大陆期货：魏桥限产消息证伪，电解铝筑底行情延续

　　现货方面，月底资金方面均较为紧张，且下游企业订单未有明显好转，贸易商换现意愿偏强，铝价持续下跌，现货市场成交仍然清淡。

　　供给方面，当前市场上电解铝供应充足，库存虽有所回落，但降速缓慢，且目前库存总量中忽略了新疆地区积压的库存，截止到本周四，铝锭库存下降至167.5万吨，较上周减少1.5万吨，铝棒库存减少2.9万吨至11.6万吨，上期所库存增加7749吨至70.23万吨，LME库存减少16075吨至110.89万吨。周四午后有传闻称，山东省环保会议上，省领导要求魏桥在电解铝合规产能基础上再限产30%，电解铝价格强力拉升会14600上方，但财新记者向中央、省级、地方三级政府以及魏桥集团的相关负责人询问后，他们均表示未听说过这一消息。临近年末，供货商抛货换现意愿较高，环保限产不及预期以及持续高企的库存将继续施压铝价。

　　成本方面，受环保政策影响，山东、河南等地预备阳极供应量大规模减少，目前市场预焙阳极供应紧张，价格持续走高，西北地区价格已高达4750元/吨，较年初上涨1935元/吨，据悉部分企业甚至愿意增加运费从新疆购买预焙阳极，但新疆地区也无多余货物，若后期预焙阳极产量持续下降或限制电解铝生产规模。2017年9-10月份氧化铝价格持续走高，一度攀升至3800元/吨，刺激了部分产能的投产积极性，据阿拉丁统计数据显示，2017年11月，氧化铝总产能高达8121万吨，较上月上涨170万吨，不过受环保季限产政策的影响，在产产能骤减至6829万吨，环比减少334万吨，年内开工率首次低于90%，下降至84.09%，据SMM统计，截至11月24日，氧化铝实际限产产能为519万吨/年，减产力度大大折扣。不过期铝节节败退，铝企大规模亏损，库存高企的状况导致成本倒挂严重，氧化铝价格也开始回落，不过难以改变铝厂亏损的现状l消费方面，河南铝加工延续限产，具体解除时间根据临近空气质量预设结果进行调整，且受传统消费淡季的影响，下游消费难见起色。

　　综上，供暖季电解铝限产力度不及预期，加工厂企业却频频受限，电解铝需求受到抑制，现货库存虽小幅下降，但继续维持高位，难言库存拐点，短期内市场缺乏利多消息，悲观情绪蔓延，不过考虑到铝企大规模亏损，预焙阳极供应不足，成本仍能起到较强的支撑作用，经历前期深度回调后，铝价继续下跌空间不大，预计短期内电解铝仍将维持区间震荡的局面。

(责任编辑：阿祖)

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