宏源期货：黑色高位调整，促使有色加速调整

　　今日关注美国截止12月1日当周API原油库存变动，中国11月外汇储备（亿美元）（12/6-7），美国11月ADP就业人数，美国截止12月1日当周EIA原油库存变动。隔夜美元小幅上涨，在93.3附近持续震荡，关注今天ADP数据或将影响美元走势。基本金属一片惨淡，内外盘期铜、期镍大跌，短期内或将持续低位震荡。

　　短期来看，股市的调整压力仍未完全释放，低估值蓝筹仍具有相对优势，周期板块相对的配置价值逐渐显现。一是市场趋势上，高频数据显示短期经济回落延续；国资委加强对央企PPP项目的监管、对资管监管细则出台的预期等使得短期风险偏好提升受限；年底资金获利平仓压力、维稳预期下降以及新基金发行放缓也使得短期调整压力未完全释放。二是行业配置上，低估值蓝筹流动性溢价依然存在；此外，工业企业盈利数据显示周期板块库存去化继续，盈利维持稳健，且本轮周期板块相对其他板块最先调整，风险释放更为彻底，短期具有相对配置价值。这也可能是商品震荡最大的支撑，有色继续调整。商品市场尤其是黑色的强势对有色形成支撑，但黑色的高位回调促使了有色的加速调整，短期继续调整中。

　　铜：近期公布的10月的电线电缆、铜箔的开工率走低、电线电缆走平进一步地验证了消费走弱的事实，黑色的高位调整带动这个商品市场情绪下移，铜调整加速，预计继续向120均线靠拢，短期不宜抄底。

　　铝：其一山西河南铝土矿价格继续下调，成本端继续下移；其二在资金持续收紧的状态下，不管是电解铝还是氧化铝贸易商的抛货心态加重；新疆到货量减少导致去库存的脆弱性是显而易见的；凡此种种无疑对脆弱的电解铝价格是致命一击，尽管部分企业已经面临亏损，但目前空头配置依然有效，空单持有中。

　　锌：矿短缺效应再次上演，尤其是西南地区，加工费稍稍下调，冶炼厂开工率低位，库存再建不畅，叠加华北地区镀锌厂限产，多空交织，建议还是保持区间思维24600-26300，短期情绪使然测试下边界24600。

宏源期货有色研究员 张小凯

(责任编辑：阿祖)

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