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上周二铜价大跌后一直处于调整之中，从 CFTC 持仓上可以看到，上周二铜市有基金大量平仓。但上周的数据正使市场的担心放缓，其中最重要的数据是 11 月份中国非锻造铜及铜材进口量高达 47 万吨，环保增加 14 万吨，同比也增加 9 万吨，这些高的进口量可以解释 11 月份中国铜库存的在幅增加。另外中国精铜矿进口量也大幅增加，这可以与加工费有一定关系。除此外，中国贸易数据好于预期，11 月份，以美元计价的出口同比增长 12.3%，是年内次高，远超市场预期，比结构看，高新技术产品和机电产品出口增长加快，可见国外经济强劲会继续带动中国出口和中国原料消费。对于房地产调控，租赁性住房的大量建设进而缓解中国房地产调控带给经济的压力。从技术上看，铜价仍处于调整之中，短期能否上破 5 日均线决定铜价能否表现更强一些。
上周伦镍震荡运行，现货方面，LME 镍铁水扩大至贴 59.5 美元附近，库存上周共减少 3162 到 37.69 万吨。国内俄镍金川升水基本持稳，市场交投较前期有所缓和。上周张浦出台高镍铁采购价约在 860-870 元/镍，钢厂采购原料意愿仍然较弱，悉上周五德龙热轧线出现故障，钢厂检修影响产量约在 1 万吨以上。进入 12 月份国内钢厂因订单下降开工情况或明显回落，同时转产检修等均对原生镍需求造成影响。但目前供应也持续低迷，菲律宾出货大降，印尼尚未形成规模，镍铁厂供货意愿不足，短期镍市供需两弱，或呈偏弱震荡走势，操作上建议前期部分空单可陆续止盈离场，暂观望为主。
铝市方面，周五夜盘偏强震荡，最高升至 14365 元，随后价格回落至 14305 元，西北部分铝棒企业因铝价暴跌选择性减产，消费地铝棒库存持续下降，导致铝棒加工费日渐升高，广东地区铝棒加工费已涨至 600-660 元/吨，环比上周升 150 元/吨，受铝棒加工费影响，近期铝价进一步减缓跌势，LME 铝库存减少 3050 吨至 1094525 吨。LME 铝贴水 18.5 美元，较上周扩大 0.5 美元。
锌价震荡走势明显，锌锭的短缺给予锌价触底反弹的动力，但是下游需求趋弱令每一次向上反弹的高度不及前一个波峰。锌锭社会库存下降至 10 万吨以下，预计价格继续震荡。震荡区间暂看，24500~25500。环保税在各地落实中，对下游影响加大。LME锌库存减少 1450 吨至 201125 吨；LME 锌升水 7.5 美元，较昨日缩小 3.25 美元。
汽车蓄电池市场更换需求不旺，经销商维持按需补库，蓄企生产多不及满负荷，另因环保影响，河北、河南等地中小型蓄企限产。目前铅市处于供需两弱态势，价格宽幅震荡，震荡区间暂看 19100～18300。
操作建议： 铜：观望；镍：减空；铝：观望；锌：观望；铅：观望
(责任编辑：阿祖)
标签：国投安信期货
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