新湖期货第51周铝周报：反弹动力缺乏 铝价回落几率大

　　一、一周行情回顾

　　国内原铝市场消费持续低迷，不过由于去产能效果持续，供应持续收缩，市场情绪暂好转，铝价反弹。沪期铝主力1802合约最高至14770元/吨，不过由于缺乏实质性利好，消费趋淡，库存居高不下，价格缺乏上涨动力，之后回落，主力1802合约收于14630元/吨，一周涨近1.25%。

　　本周外盘铝价表现强劲，主要是因中国产量大幅下降提振，另外美元走弱也助长了市场乐观情绪，伦交所三月期铝价涨近4%，站稳2100美元/吨，最高2151美元/吨。

　　二、现货市场情况

　　本周现货市场则依旧成交清淡，年底资金紧张，下游毫无备库意愿。中间商则利用期现价差扩大机会继续套利交易，不过整体成交量有限。周初华东市场主力成交价格在14150元/吨左右，广东在14200元/吨上下。之后轻微下跌，华东最低14110元/吨，广东最低至14180元/吨。之后随着期货价格反弹至14300元/吨上下，广东最高至14400元/吨。

　　周五则微幅下调，华东市场下调至14250元/吨之下，广东价格未有明显下跌。本周期现价差呈扩大之势，基差自周初的-230逐渐降至-300，最低至-330。

　　三、库存变化情况

　　本周伦交所铝库存变化相对较小，总库存基本维持在110.5万吨水平。分布看，巴生港及光阳库存有所增加，而鹿特丹、釜山、新加坡、底特律等地库存则有所下降。本周注销仓单量下降4000多吨，占比降至19.28%。

　　本周上期所铝总库存增至74.1万吨，一周增近0.5万吨，增幅有所放缓。分布看，上海地区库存增1600吨，河南、浙江及天津地区都增1000吨，其他地区库存变化不明显。

　　本周仓单增幅放缓，一周增3633吨至70.2万吨。

　　由于消费持续低迷，尤其是年底铝加工厂采购非常消极，这与年底资金紧张也有一定的关系。这就造成虽然市场到货量仍未恢复库存仍未有明显下降。SMM数据显示本周铝锭社会库存仅降0.5万吨至174万吨。

　　四、行情展望

　　近期未有进一步铝厂减产的消息，运行产能稳重趋降，供应进一步放缓。不过消费也不容乐观，前期铝加工企业销售订单继续延迟，加工厂毫无备库意愿，年终加之临近春节，消费将进一步趋淡。反映在库存持续高企。本周铝锭社会库存仅微幅下降0.5万吨，仍处高位。

　　受天然气供应短期影响，北方部分氧化铝企业被动减产，受此影响，氧化铝价格止跌企稳。

　　综合看，年末至春节前夕，国内铝消费都难有起色，不仅如此消费将季节性趋淡。不过供应方面，由于新产能投放放缓，加之前期减产规模大，供应增速将继续下降，基本面恶化的可能性小。但高库存对铝价压力不减，因此短期铝价反弹缺乏支撑，甚至有高位回落的可能。操作上建议观望或逢高卖出。

(责任编辑：静静)

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