方正中期第3周铝周报：沪铝持续回落 内外盘走势分化

　　一、本周行情及盘面回顾

　　本周沪铝主力合约AL1803一路震荡下行，仅周五有所反弹；伦铝走势先抑后扬，实现V型反弹。截止周五，伦铝报收2261美元/吨，周涨幅1.85%；沪铝主力合约1803报收于14765元/吨，周跌幅2.15%。

　　二、宏观和基本面情况

　　（一）宏观经济数据公布

　　人民日报：近期，兰州、南京等城市先后调整楼市调控政策，其中限购规则部分引发广泛关注。专家指出，部分地方楼市政策调整属于对前期政策中刚性、粗糙部分的适时修正。在“房子是用来住的，不是用来炒的”已成社会共识的背景下，中国楼市从严调控的基调不会改变、长效机制建设的步伐不会放慢。

　　中国钢铁工业协会会长靳伟表示，当前尤其需要高度警惕新一轮产能扩张的冲动，钢价不具备持续快速上涨的基础。钢企应抓住行业好转的有利时机，坚持创新驱动以促进钢铁行业结构调整转型升级。

　　2017年中央企业全年累计实现营业收入26.4万亿元、利润总额1.4万亿元，同比分别增13.3%和15.2%。2018年，央企要完成化解煤炭过剩产能1265万吨、整合煤炭产能8000万吨目标任务，积极推动煤电去产能，做好有色金属、船舶制造、炼化、建材等行业的化解过剩产能工作。

　　统计局：2018年1月上旬与2017年12月下旬相比，50种重要生产资料中24种产品价格上涨，20种下降，6种持平；其中液化天然气（LNG）环比跌22.6%，瓦楞纸跌7.5%，螺纹钢跌6.1%，线材跌5.6%，无烟煤涨3.4%。

　　欧洲央行管委汉森：QE很有可能一步结束，不产生任何后续问题；有理由在结束再投资操作之前加息；若经济处于正轨之上，有理由在9月之后结束QE；欧洲央行应当在夏季之前调整政策指引。

　　日本央行行长黑田东彦：日本经济温和扩张，若有需要，日本央行将继续维持QQE和控制收益率曲线，以实现2%通胀目标；日本央行将继续扩大货币基础，直至通胀稳定在2%上方。

　　欧元区长期通胀预期指标站上1.5%，创11个月新高。

　　山西省2017年煤炭先进产能达到3.96亿吨/年，占全省煤炭生产总能力的比重超过40%，全省煤炭行业化解过剩产能2265万吨，共关闭退出煤矿27座。

　　美国1月纽约联储制造业指数17.7，预期19，前值由18修正为19.6。

　　美联储褐皮书：美国经济继续扩张；大多数地区对2018年经济前景持乐观态度；薪资温和增长，部分企业预计会上调薪资；部分制造商在报告期之内扩大投资；自这次调查以来，就业率持续温和速度增长；部分地区零售商报告称，假日销售好于预期；部分地区的企业称定价权扩大。

　　据外媒：美国参议院金融委员会投票通过对鲍威尔担任美联储主席的提名。

　　加拿大央行宣布上调基准利率25个基点至1.25%，符合预期，成为2018年以来首个加息的全球主要经济体。加拿大央行：需要政策宽松以使通胀达标；对未来政策调整持谨慎态度，将由近期公布数据做参考；随着时间的推移，预计经济前景将支持加息。

　　中国2017年全年GDP突破80万亿，达到827122亿元，同比增6.9%，为七年来首次提速，目标增速6.5%，市场预期6.8%，2016年为6.7%。

　　中国2017年12月规模以上工业增加值同比实际增长6.2%，前值6.1%，预期6.1%；全年同比增6.6%，创2014年以来新高，预期6.6%，2016年为6%。

　　中国2017年固定资产投资同比增7.2%，创1999年以来新低，预期7.2%，2016年为8.1%。从月度环比速度看，2017年12月比11月份增长0.53%。

　　中国2017年民间固定资产投资同比增6%，增速比1-11月份提高0.3个百分点，2016年为3.2%。民间固定资产投资占全国固定资产投资比重为60.4%，比1-11月份回落0.1个百分点。

　　中国2017年12月社会消费品零售总额同比增9.4%；全年同比增10.2%，创2003年以来新低，预期10.3%，2016年为10.4%。

　　中国2017年居民人均可支配收入25974元，比上年名义增长9.0%，扣除价格因素，实际增长7.3%。全国居民人均消费支出18322元，增长7.1%，扣除价格因素，实际增长5.4%。

　　2017年12月末城镇调查失业率为4.98%。2017年城镇新增就业人数超过1300万人。

　　美国12月营建许可130.2万，预期129.5万，前值由129.8万修正为130.3万；12月营建许可环比降0.1%，预期降0.6%，前值由降1.4%修正为降1%。美国1月费城联储制造业指数22.2，预期25，前值由26.2修正为27.9。

　　美国12月新屋开工119.2万，预期127.5万，前值129.7万；12月新屋开工环比降8.2%，创2016年11月以来最大跌幅，预期降1.7%。

　　（二）美元指数走势：

　　（三）基本面情况

　　1、上周LME、上期所铝库存均有所下降

　　2、上周大中城市土地规划建筑面积有所增长

　　（三）期现价差分析

　　本周沪铝期现走势有所背离，盘面表现稍强，基差波动较大。未来现货、盘面继续同步盘整几率较大，基差绝对值也将有所收窄。

　　三、操作策略

　　本周沪铝盘面持续回调，直到周五才跌势暂缓出现反弹，整体重心下移。而外盘伦铝走势则方向相反，持续反弹。从基本面来看，社会铝库存继续上涨，有消息称中国铝业关停剩余17万吨总共45万吨电解铝产能，盘面对于供给侧改革再燃激情。但是高库存始终压制沪铝涨幅，消息过后一地鸡毛。短期内盘面有企稳迹象，建议空单获利离场，关注上方压力位14900一线。

(责任编辑：阿祖)

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