集成期货第4周铝周报：下周持稳整理，看好一季度中后期走势

　　交易机会：下周持稳整理，但仍看好一季度中后期走势。跨期：观望。

　　操作理由：

　　1、市场情况：国内雨雪天气，阻碍铝锭的市场到货量，流通货源减少加上中国春节假期下游企业补库需求增加，为铝价提供支撑，但全球原铝日均产量上升+国内季节性需求淡季+中国贸易战持续升温压制升幅。

　　2、基差情况：A00 铝 14460，较主力月贴水 165。现货商报贴水 120 元/吨，近一周收窄，近年区间偏低水平。粤沪两地 A00 铝锭价差 70 元/吨，近一周小幅收窄，恢复近年来正常区间水平。

　　3、库存情况：上期所仓单 750207 吨，总体延续 2016 年底来走高态势；库存较上周增 7199 吨，至 790958 吨。LME库存 1081425 吨，本周降幅约 0.95%，总体自 2014 年来持续走低，回到 2008 年初水平。

　　4、进口情况：进口理论亏损 3000 元/吨，处近年区间低位。理论生产利润率 1 月中来有所回落，处 2015 年来区间中轴偏低水平。国内氧化铝及电解铝开工率子 2017 年 6 月来回落，至上月底两者开工率约为 82%，低于去年同期水平。

　　5、主力资金：净空状态，净空占比 10.52%，近日持稳，周末前略增空。

(责任编辑：阿祖)

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