金瑞期货第6周铝周报：股市大跌引发市场恐慌沪铝偏弱震荡

2018-02-10 09:46:24
来源：铝信

　　本期观点：

　　1）本周沪铝价格低位偏弱运行，沪铝主力价格回落在14300元/吨一线。伦铝价格大幅回落，跌破2200回落至2140美元/吨一线。汇率方面，美元持续弱势，人民币汇率偏强运行。

　　2）受美股连续大跌引发对经济的担忧影响波及至商品市场，有色板块均出现不同程度下跌，沪铝相对较为抗跌。虽然目前国内基本面仍过剩状态，但节前库存增涨幅度较往年趋缓，取暖季对季节性累库或有所扰动。1月铝材出口44.5万吨，同比增加14.1%，显示在低比值下对铝材出口的促进作用，美国对铝板带反倾销裁定推迟至4月份，在出口利润促使下预计2-3月份出口数据将略好于预期。

　　3）从政策上看，从国家对于铝行业供给侧改革和铝企去杠杆定调中，铝行业重回亏损并不符合政策逻辑。近期天然气供应再度紧张，短期对氧化铝生产产生影响，煤炭价格上行重新推高铝生产成本。预计在高库存下铝价仍将在成本线上下波动。

　　4）于下周我们认为沪铝价格在成本线上仍将有支撑，当前受宏观因素影响预计沪铝主力价格仍或偏弱震荡，于下周预计运行区间14000-14500元/吨。

　　重要数据：

　　1）成本：氧化铝和阳极价格持稳，煤炭价格上涨，铝价震荡下行，吨铝盘面盈利继续收窄，粗略核算盘面即期电解铝产能加权平均盈亏在平衡线附近；

　　2）现货：下游基本停工放假，需求趋淡。持货商出货力度不减，高贴水下贸易商买现抛期动作存在，整体成交小幅下滑。本周最后交易日完成，下周预计在消费趋淡下，库存继续累增，贴水或继续扩大。本周五上海现货贴水期货115元/吨，广东现货升水25元/吨，两地价差扩大至140元/吨；

　　3）库存：LME库存本周增加1.9万吨至109.7万吨；国内社会库存较上周增加1.7万吨至178万吨；

　　4）比值：受人民币汇率低位波动，本周沪伦比值低位运行，现货比值至6.44，三月比值为6.59；

　　5）期货持仓：本周沪铝期货持仓量增加0.82万至81.7万手，伦铝期货持仓量增加1.1万至71.8万手；

　　6）铝棒：本周铝棒五地库存10.6万吨，较上周增加1.9万吨。广东本周下游基本放假完毕，成交明显下降。本周南储加工费持稳至230元/吨附近。

　　交易策略：

　　1）建议成本线附近逢低买入。

　　2）人民币汇率短期仍偏强，反套策略需注意锁汇。