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兴业期货:恐慌情绪有待消退,有色金属观望为主

  周一有色金属表现分化,铜铝镍低位反弹,而锌表现依然较弱。

  当日宏观面主要消息如下:

  (1)中国1月M2货币供应同比8.6%,预期8.2%,前值8.2%。中国1月社会融资规模30600亿元,预期31500亿元,前值由11400亿元修正为11398亿元。中国1月新增人民币贷款29000亿元,预期20500亿元,前值5844亿元。

  现货方面:

  (1)截止2018-2-12,SMM 1#电解铜现货价格为51190元/吨,较前日下跌90元/吨,较近月合约贴水155元/吨,节前换月后的首个交易日,市场延续贴水报价,但仍乏人问津,为求成交,好铜贴水快速扩至150140元/吨,平水铜跟调贴水190~180元/吨,少部分贸易商为节后备货做准备,逢低买盘,仅个别下游入市补货,市场整体成交清淡。

  (2)当日,SMM A00#铝现货价格为13870元/吨,较前日下跌100元/吨,较近月合约贴水200元/吨,当日期铝震荡尾盘上行。持货商出货量减少,换月后贴水扩大,中间商询价积极,但供需两端僵持,成交一般,下游企业备货寥寥,整体成交减弱。

  (3)当日,SMM 0#锌锭现货价格为26010元/吨,较前日下跌80元/吨,较近月合约升水90元/吨,冶炼厂多为长单交投,少部分在积极清库存变现;贸易商多已放假,存少量值班;而下游放假休息,市场冷清,整体成交货量较上周下降。

  (4)当日,SMM 1#电解镍现货价格为99225元/吨,较前日上涨75元/吨,较近月合约贴水155元/吨,当日市场春节假日气氛浓厚,市场活跃度较差,成交寥寥。当日金川公司电解镍(大板)上海报价下调500元/吨至99000元/吨。

  库存方面:

  (1)LME铜库存为33.39万吨,较前日减少2375吨;上期所铜库存7.76万吨,较前日增加7480吨;(2)LME铝库存为111.66万吨,较前日增加19475吨;上期所铝库存76.38万吨,较前日增加3791吨;(3)LME锌库存为15.7万吨,较前日减少2700吨;上期所锌库存3.67万吨,较前日增加944吨;(4)LME镍库存为34.12万吨,较前日减少1044吨;上期所镍库存4.52万吨,较前日持平。

  内外比价及进口盈亏方面:

  (1)截止2月12日,伦铜现货价为6755美元/吨,较3月合约贴水43.25美元/吨;沪铜现货对伦铜现货实际比值为7.52(进口比值为7.5),进口盈利119元/吨;沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.58(进口比值为7.5),进口盈利538元/吨;(2)当日,伦铝现货价为2142美元/吨,较3月合约贴水2.25美元/吨;沪铝现货对伦铝现货实际比值为6.48(进口比值为7.84),进口亏损2909元/吨;沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为6.81(进口比值为7.84),进口亏损2195元/吨;(3)当日,伦锌现货价为3436美元/吨,较3月合约升水27美元/吨;沪锌现货对伦锌现货实际比值为7.74(进口比值为7.87),进口亏损455元/吨;沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为7.62(进口比值为7.88),进口亏损853元/吨;(4)当日,伦镍现货价为12970美元/吨,较3月合约升水2美元/吨;沪镍现货对伦镍现货实际比值为7.58(进口比值为7.68),进口亏损1245元/吨;沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为7.61(进口比值为7.68),进口亏损810元/吨。

  当日无重点关注数据及事件。

  产业链消息方面:

  (1)2017年秘鲁铜产量从2016年的237万吨增至243万吨,+2.5%;(2)据SMM,截止2月12日,国内电解铝社会库存(含SHFE仓单)合计180.5万吨,环比上周四+2.5万吨;(3)据SMM,1月印尼出口至国内镍矿量约22船,总量约125万湿吨,环比+55%,1月出口总量折合金属量1.23万吨。

  观点综述及建议:

  铜:上周在全球股市暴跌的影响下,市场恐慌情绪蔓延,美元指数重返90关口,而且临近春节,铜下游消费疲弱,库存累积明显,LME铜库存一周增加逾3万吨,拖累铜价跌至12月以来的低位。但美债收益率逐渐走低,美元进一步上行的动能减弱,春节前铜空头或选择获利离场,待节后复工重振需求,叠加特朗普的基建计划,铜价或有反弹可能,但春节期间,外围市场的恐慌情绪仍有待进一步消退,伦铜出现大涨的可能性也较小,因此建议春节前沪铜新单暂观望,节后等待伦铜的指引再入场。

  铝:当日市场受电解铝生产成本支撑及特朗普将公布基建计划细节的提振,沪铝止跌反弹,但离春节仅2日,短期内需求已停滞,且铝锭库存将继续增加,使得原本的高库存压力加重。预计铝价将于14200元附近震荡,因此,建议沪铝前空止损离场,新单暂观望。

  锌:年关将至,资金多撤资离市,且国内呈供需两淡格局,库存积攒明显,锌价上行承压。但矿厂停产使得矿供应短缺,且锌锭库存整体维持偏低态势,加之市场对节后锌消费回升的预期,预计铝价春节前夕仍高位盘整。因此,建议新单暂观望。

  镍:在全球股市暴跌的影响下,市场恐慌情绪蔓延,推动美元的买入,美元指数重返90关口,基本金属全面下跌,上周镍价自高位承压下滑,本周临近春节,贸易商及下游进入放假模式,短期镍需求下滑,但LME镍库存连续15日下降,这对镍价提供有利的支撑,春节前预计震荡为主,沪镍新单暂观望。

  单边策略:做空AL1804,头寸动态为:离场。做空NI1805,头寸动态:离场。

  (以上内容仅供参考,不作为操作依据,投资需谨慎。)

(责任编辑:阿祖)

郑景阳
职位:兴业期货有色金属分析师
郑景阳:兴业期货有色金属研究员。澳大利亚墨尔本大学金融学硕士。主要研究品种包括铜、铝、锌、镍。擅长通过宏观面及基本面把握品种的走势。[更多]
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标签:兴业期货

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