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一、 行情回顾
中长期来看，自从 2011 年跌破 55 周均线后，55 周均线就成为沪铝反弹行情的临界点。17 年 12 月沪铝跌破 55 周均线支撑，一波反弹后继续下跌，3 月再度跌破 89 周均线和 14000 点关口的支撑。沪铝破位后周线 MACD 出现了明显的底背离形态，下方存在较强支撑。
在 18 年初沪铝一度冲击 60 日均线后，1 月铝价整体沿 60 日均线下行。2 月沪铝维持 14000-14500 区间震荡行情，2 月底至 3 月沪铝出现一波反弹，但受阻于 14500 附近压力。随后，在美国发动贸易战的冲击下，沪铝再度破位下跌，跌破前期震荡区间，并创出近 8 个月的新低。自 2 月份开始，沪铝沿 20 日均线下行。本周贸易战导致市场极度恐慌，但随着中美贸易谈判的逐步展开，有色金属多数恢复平静。但美国对铝制品的关税政策不会撤销，铝成为目前中美博弈重点，也是市场关注焦点。在后半周有色金属企稳反弹后，铝价持续低迷，尤其是伦铝大跌迭创新低，而沪铝在成本支撑下走出了底部震荡行情，内盘明显强于外盘。技术上看，沪铝周线和日线 MACD 指标均出现底背离，下方成本支撑明显。市场在对贸易战的观望中保持谨慎，短期大概率延续 13500-14000 区间震荡行情。上方压力 14000，20 日均线 14980，下方支撑前低 13630 和 13500.
二、影响因素分析
1、供需失衡，铝价存在压力
受到春节因素的影响，2 月国内 CPI 增速大幅上扬至 2.9%，而 PPI 增速连续第四月回落至 3.7%。目前国内消费端仍然是消费品占主要部分，而工业品的消费未出现明显好转，今年的春季行情也略晚。
今年 1-2 月房地产数据出现分化。1-2 月房地产开发投资完成额增速大幅回暖至 9.9%，但房地产销售面积和房地产新开工都出现明显回落。在当前的紧政策下，房地产行业景气情况依然不尽如人意。预计未来一年，房地产行业可能延续当前水平，有色金属需求降低。
17 年全国铝材进出口出现了明显的波动，6 月之后铝材出口量持续下滑。但11 月和 12 月全国铝材出口明显回暖，1 月铝材出口量延续高位，但 2 月受到春节因素影响，出口明显下降，同时市场对美国贸易战的忧虑依然较浓。
近期现货市场清淡的情况持续，期货市场也持续清淡，国内沪铝库存持续创新高。近期伦铝库存处于高位，而沪铝库存逐周创出新高。受到美国贸易战影响，国内外铝消费能力不足，库存对铝价产生一定压力。
17 年以来，现货铝价一直贴水。而随着铝价下行，现货贴水一度缩小，但市场情绪仍悲观，12 月铝现货贴水再度拉大，进入 18 年后沪铝贴水有所减小。尤其是目前铝价接近成本支撑，现货贴水持续缩小，目前至 150 元左右，成本价和现货端对铝价产生一定支撑。
由于环保检查持续趋紧，17 年 8 月开始，氧化铝价格暴涨，并快速突破去年高点，而动力煤价格上涨接近前期高点后小幅回落。近期动力煤从高位回落，氧化铝价格从高位明显回落，电解铝库存的持续高涨也对氧化铝价格产生较大压力，近期铝原材料价格处于相对低位。
2、贸易战威胁仍然巨大，市场处于极度恐慌
美国总统特朗普上周四签署一份总统备忘录，可能对最高达 600 亿美元的中国进口商品征收关税。中国商务部随即回应称，301 调查无视 WTO 规则，中国将坚决扞卫合法权益，下一步将密切观察进展，一旦美国实施中国将坚决出手，中方的准备是全面的。
作为对美国发起贸易战的回应，中国商务部 3 月 23 日宣布，拟针对从美国进口的葡萄酒和猪肉等加征最高 25%的关税。征税对象按 2017 年统计涉及美国对华约 30 亿美元出口。此举是针对美国基于《贸易扩大法》第 232 条对钢铁和铝征收追加关税的对抗措施，如果与美国的磋商达成一致，将暂不实施增税。
环球时报 3 月 28 日刊登社评表示，中国按照对等报复原则对美国产品采取加征关税等措施的清单接近制定完成，不久就会公布。
美国方面最早可能在当地时间周二就公布根据 301 调查对中国商品大规模加征关税的具体清单，该清单的出台严重违反 WTO 规则和贸易互惠原则；近日中美双方就贸易纠纷进行了新的接触，美方塞入了一些无理要求，试图以贸易战威逼中方签城下之盟。
目前，中国商务部已发布针对美国进口的中止减让产品清单，涉及美对华约30 亿美元出口。新华社此前评论指出，”这只不过是一个警告，释放出中国’一不会怕、二不会躲’的明确信号，如果有必要，中国必然还会出台更新的反制措施。”
特朗普从钢铁和铝制品关税开始发动贸易战，而美国对中国制定的 600 亿美元关税计划将贸易战氛围推向高峰。同时，中国商务部表示将对美国产品采取对等措施，进行限制。
本周市场处于对贸易战的极度恐慌之中。本周资本市场暴涨暴跌，成交量巨大。出于宏观经济因素的不确定性，市场避险情绪极高。受此影响，股票市场和大宗商品市场均一片惨淡，有色金属持续走低。目前贸易战前景十分不明朗，尤其是铝制品成为当前焦点，市场观望情绪较浓，短期可能继续寻底。
3、2018 年 1-2 月份全国规模以上工业企业利润增长 16.1%统计局公布：1-2 月份，全国规模以上工业企业实现利润总额 9689 亿元，同比增长 16.1%。
1-2 月份，采矿业实现利润总额 877.9 亿元，同比增长 42.1%；制造业实现利润总额 8100 亿元，增长 12.5%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额 711.1 亿元，增长 35.2%。
27 日海关公布 2 月有色金属进出口数据，2 月精炼铜进口 22.9 万吨，同比下降 1.82%，出口 1.9 万吨，同比下降 56.5%。2 月原铝进口 3641 吨，同比下降 41%，出口 1.2 万吨，由于去年 2 月出口较少，同比增长 239 倍。
2018 年 1-2 月中国经济增长基本保持稳定，规模以上工业企业实现利润同比大增 16%。2 月受到春节因素影响，国内铝库存持续走高，但今年 2 月铝出口远超去年，展现出好的一面。目前铝现货端存在一定支撑，但后期需求能否快速复苏仍待观察。
三、 后市展望
2018 年 1-2 月中国经济增长基本保持稳定，规模以上工业企业实现利润同比大增 16%。2 月受到春节因素影响，国内铝库存持续走高，但今年 2 月铝出口远超去年，展现出好的一面。目前铝现货端存在一定支撑，但后期需求能否快速复苏仍待观察。
特朗普从钢铁和铝制品关税开始发动贸易战，而美国对中国制定的 600 亿美元关税计划将贸易战氛围推向高峰。同时，中国商务部表示将对美国产品采取对等措施，进行限制。
本周市场处于对贸易战的极度恐慌之中。本周资本市场暴涨暴跌，成交量巨大。出于宏观经济因素的不确定性，市场避险情绪极高。受此影响，股票市场和大宗商品市场均一片惨淡，有色金属持续走低。目前贸易战前景十分不明朗，尤其是铝制品成为当前焦点，市场观望情绪较浓，短期可能继续寻底。
本周贸易战导致市场极度恐慌，但随着中美贸易谈判的逐步展开，有色金属多数恢复平静。但美国对铝制品的关税政策不会撤销，铝成为目前中美博弈重点，也是市场关注焦点。在后半周有色金属企稳反弹后，铝价持续低迷，尤其是伦铝大跌迭创新低，而沪铝在成本支撑下走出了底部震荡行情，内盘明显强于外盘。技术上看，沪铝周线和日线 MACD 指标均出现底背离，下方成本支撑明显。市场在对贸易战的观望中保持谨慎，短期大概率延续 13500-14000 区间震荡行情。上方压力 14000，20 日均线 14980，下方支撑前低 13630 和 13500。
(责任编辑：阿祖)
标签：弘业期货；铝周报
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