迈科期货：中国表达开放姿态，市场担忧缓解普遍回升

　　周二习主席在博螯论坛发表讲演，表示将进一步放开高端制造业及金融服务领域的限制，并加强知识产权保护。习主席讲话提振市场信心，Ａ股强劲上涨，而美国方面认为中国开放的姿态表达了愿意与美国谈判的可能，因贸易战而绷紧的神经放松，推动股市大涨。此外美威胁对叙利亚动武，原油无视库存意外大增第二天大涨，关注中东地缘紧张进一步加剧的影响。笔者认为，中国进一步扩大开放是既定国策，而美国联合欧洲就贸易、知识产权问题对中国制裁也早有准备，很难轻易解决，距离美国宣布其制裁清单还有两个月时间，市场情绪起起伏伏，基本的贸易战预期不会改变。另外，俄罗斯因叙利亚问题被美国制裁，多国跟进，多家交易所限制俄铝股票及融资，ＬＭＥ限制俄铝交割。新铁幕正在构筑，不可一厢情愿盲目乐观。

　　金属市场随情绪变化普遍继续反弹，ＬＭＥ将于4月17日起限制俄铝交割，据分析ＬＭＥ仓单中俄铝可能占比超过30%，限制其交割或引发现货紧张，推动伦铝继续大涨。对俄铝的限制必将引发对中国铝出口需求急增，有利于消化当前过大的库存，加上３月统计国内铝厂因价格过低复产及新产能投放大幅低于进度，铝价近期反弹或将超预期。从中期来看，随着氧化铝阳级、煤等成本下降，铝厂亏损减少，铝价反弹到一定程度又将刺激产能投放，铝价中期波动区间上移，但仍然缺乏持续大涨的空间。伦铜大涨升至6960美元，已将贸易战发酵以来造成的下跌全部收回，技术上看铜价重新回到中期均线压力位及近半年来的相对高位，警惕压力开始出现。笔者认为铜价因长期矿山供应增长减少、废铜供应受限等形成的看涨预期始终存在，但从３月以来的情况看，目前为止矿山谈判顺利，大规模供应减少的预期已大大减弱，中国进口库存减少大幅超预期，后期进口废铜产量下降预期会强化，显性库存维持高位，说明隐性库存流出，当下供应仍较宽松，而宏观方面中国金融去杠杆和房地产降温导致需求增长放缓的预期持续加强，贸易战反反复复，６月又将是重要节点，因此铜价下方有支撑，但二季度涨受限的基本判断不变。沪铜短线急涨，现货市场成交更加活跃，旺季需求逐步体现，但升水已开始回落，目前现货进口重新有利，进口又得以补充，国内电铜供应将维持宽松局面，维持震荡回升节奏。今日51800-51300。

　　股市：全球股市大涨，紧张情况缓解

　　原油：大涨，中东地缘紧张加剧，强势

　　美元：下跌，关注中东地缘紧张，维持弱势震荡

　　铜：51800-51300，情绪好转，现货震荡回升，低位多头维持

　　铝：14500-14100，俄铝将被限制在ＬＭＥ交割，短期利多，反弹继续

　　锌：24800-24600，现货转升水，炼厂减产，消费回升库存温和下降，下方支撑稳固，低位多头维持

(责任编辑：阿祖)

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