信达期货：4月19日有色金属早评

　　供给方面：开工产能略上升至3631.8万吨附近，二季度投复产量有限；成本端：氧化铝、动力煤价格企稳反弹，碳素价格维持弱势弱势，成本略有上移，但利润水平有所提高。库存方面：LME库存增至136.03万吨，上期所增至99.18万吨，社会库下微降至225.8万吨，国内现货库存基本见顶，但去化困难。

　　俄铝被美制裁事件影响继续发酵，市场担忧海外市场供应短缺加剧，随着LME停止俄铝注册交割，贸易商加快注册仓单，海外紧张情绪积累，伦铝再度大涨，沪伦比继续创历史新低，推动国内铝材库存盈利空间加大。而国内目前基本维持供需弱平衡，后续还有大量待投复产产能，压制国内铝价表现。预计在本次俄铝事件消停后，铝价将重归弱势格局，操作上建议多单继续持有，但不建议追多，后续等待事情消退后逢高沽空沪铝。

　　原料端：上周铜精矿现货加工费TC小幅走低至70-76美元/吨；供应端：4月冶炼厂开工稳定，并无大企业检修，且进口盈利窗口时有打开，国内供应同比增长，且二季度有部分产能投产；需求端：旺季已经启动，据SMM调研数据显示，3月份铜杆企业开工率为79.40%，预计4月铜杆企业开工率将继续增加至80.87%，但整体无明显亮点。升贴水方面：现货坚挺，维持升水结构，跨期价差略有恢复；库存方面：LME库存下降至35.8万吨，上期所下降28.08万吨，保税区略增至45.87万吨，国内库存拐点已经出现。

　　美国对俄罗斯企业制裁市场继续发酵，昨天受LME停止伦镍两个注册品牌交割影响，带动伦镍暴涨10%以上，整体有色板块受到支撑全线上涨。而目前处于下游旺季阶段，国内供需两旺，供需结构边际改善，全球库存亦有见顶之迹象，对铜价有支撑。预计铜价将维持反弹之势，操作上建议前期多单继续持有，套保企业正常操作。

(责任编辑：阿祖)

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