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一、一周行情回顾
本周铝价大幅回调，一方面上周自备电整治政策仍未明确，相关炒作降温；另外消费淡季临近，且原材料价格大幅下降致使成本重心下移。沪期铝主力1808合约自近15000元/吨水平降至14600元/吨水平。现货市场则表现平稳，临近端午下游有备货需求。期现价差也因交割临近而收窄。
外盘铝价本周同样振荡回落。美国挑起对多方的贸易战愈演愈烈，市场担忧铝消费或因此收缩，致使铝价下挫。伦交所三月期铝价自2320美元/度以上水平跌至2260美元/吨水平。
二、现货市场情况
近期国内现货市场表现平淡，下游销售订单有下滑迹象，因淡季趋近，因此采购力度有限，多数时间按需采购为主。而贸易商表现出较浓的观望情绪，因价格大幅下跌。周初华东市场现货成交价格在14700元/吨偏上水平，广东在14800元/吨水平。之后随着期货价格下挫至14550元/吨上下，广东跌至14600。周五进一步下挫至14350元/吨水平偏下，广东则跌至14430元/吨左右。
本周期现价差逐渐收窄，因交割到期，基差逐渐由-40水平上升至0。
三、库存变化情况
伦交所铝库存本周继续下降，一周下降3.26万吨，总库存降至114.3万吨。本周注销仓单下降1.42万吨至22.2万吨，占比降至19.41%。
上期所铝库存本周下降9178吨，至95.8万吨。分地区看，广东库存下降5636吨，浙江库存下降2019吨，山东库存下降近1406吨，其他地区库存变化相对较小。本周仓单则增7136吨至80万吨。
近期国内消费仅维持平稳，不过因内外比值维持低位出口持续强劲，这促使国内库存继续下降。据SMM数据，本周铝锭社会库存降至192万吨水平，一周降5.3万吨。不过淡季临近，而运行产能继续上升，后期库存去化或放缓。
四、行情展望
国内新产能继续释放，不过产量仍未有明显回升。统计局数据显示5月份原铝产量为279万吨，同比增1.5%，不过日均产量较4月份却有所下降。1-5月累计产量1360吨，同比增1.4%。近期国内消费依然表现平稳，而出口则表现强劲。5月份未锻轧铝及铝材出口量创新高达48.5万吨，前5个月出口累计同比增13.1%。5月份主要终端市场数据也呈向好迹象，其中汽车产销量增速继续回升，当月产销同比分别达12.8%及9.6%。5月份地产数据增速也有改善迹象，其中5月份商品房销售面积累计增速较1-4月上升1.6个百分点至2.9%。
国内库存延续下降态势，一周下降超5万吨，总库存降至190万吨水平。近期国内原材料价格下跌明显，其中氧化铝价格一周下跌近100元/吨，预焙阳极价格下跌超100元/吨。原材料价格下跌使得成本重心下移。
临近淡季，国内消费或季节性走弱，不过中期看消费增速有回升态势，因主要终端市场数据向好。虽然国内新产能继续释放，短期内产量回升仍有限，且出口依旧表现强劲，因此短期库存继续去化，基本面也继续改善，对价格的支撑仍存。自备电整治、环保等方面政策仍待进一步消息，短期内对市场基本面暂无影响。短期看，在库存继续去化，而消费淡季趋弱的预计以及成本重心下移的拉锯中，国内铝价仍难有明显趋势，操作上建议暂且观望。
(责任编辑：简儿)
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