广发期货：6月25日有色金属早评

　　铜：上海电解铜现货成交价51370-51470元/吨，对当月合约报贴水160元/吨-贴水110元/吨，环比持平。临近月底，持货商报价走弱，下游维持刚需。周末央行宣布定向降准，释放7000亿流动性，部分宏观风险获对冲。沪铜暂观望。

　　锌：上海0#锌主流成交于23000-23100元/吨，0#普通品牌对沪锌1807合约升水70-100。炼厂惜售不出，贸易商交投谨慎，观望情绪亦较浓，下游拿货备库意愿略有好转。冶炼厂新增检修，库存小幅上行，沪锌暂观望。

　　铝：现货方面长江现货成交价格14120-14160元/吨，环比涨20；广东南储报14190-14290元/吨，涨10元/吨；两地价差100元/吨。期货价格下跌，华东地区上游出货积极，中间商、下游接货积极；广东地区现货紧俏，上游部分惜售，中间商、下游采购积极性高。近期宏观情绪影响特别是贸易战影响转弱，铝价回归基本面。从基本面角度来看，我们认为目前国内氧化铝价格高位回落，造成电解铝成本回落；而铝下游消费符合预期，国内期货及现货、LME库存持续回落，但目前向上驱动力较弱，铝价或筑底震荡。今日预计沪铝将逐渐企稳。后期关注下游新订单情况、自备电厂整治后续情况。

(责任编辑：简儿)

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