华泰期货：铝内外反套头寸继续持有

　　锌：国内环保督查淡化，下游需求或有所好转，但受中美贸易战影响或对下游淡季效有一定强化作用。中线海外矿供给缺口收窄且逐渐走向宽松趋势已达成市场共识，虽然国内矿的供给由于环保因素难以有增量，但整体锌供给趋增格局不变，且内外供给的结构性差异将增加国内外出现套利机会，锌矿以及锭的进口窗口打开预期将增加，因此国内供给压力也将逐渐显现。近日传出多家锌冶炼企业因亏损原因，铅锌生产线停产，建议重点关注。

　　策略：建议空头获利止盈。

　　风险点：锌锭库存低位，淡季消费不淡，冶炼厂亏损导致减产。

　　铝：LME即期升水创历史新高，海外隐性库存再度显性化，今日为LME第三个星期三交割日，因此库存集中释放并致LME铝价大幅下跌。而国内方面环保整治趋紧以及去产能预期的强化，同时环保整治导致本已趋紧的铝土矿更加紧张，氧化铝面临亏损实行弹性生产，铝成本端支撑效应有所显现。目前看来，在贸易战风险激化背景下，国内铝价相对抗跌，且铝价已跌破完全成本线，因此铝价已经具备做多的安全边际，但由于高库存压力导致资金风险偏好不高，或限制涨幅，建议反套头寸继续持有。

　　策略：建议反套头寸继续持有。

　　风险点：库存处于高位，中美贸易争端扩大，下游消费进入淡季。

(责任编辑：静静)

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