【沪铝】基本面好转，中期重返强势

2018-08-28 14:20:28
来源：弘业期货

　　摘要：目前中美开始进行试探性接触，市场在积极态度下反弹，但在消息传出之前市场依然较为谨慎。有色金属延续较为保守的走势，但铝价走势明显强于其他金属。

　　中国经济总体保持稳定但存在较大下行压力，人民币走低，预计人民币会在7附近企稳筑底。美联储延续渐进式加息的态度，而周五杰克逊霍尔会议美联储鲍威尔的讲话可能对市场造成一定波动。后市美元可能在高位震荡，对有色金属产生一定压力，内盘有色金属可能略强于外盘。

　　短期罢工尚未影响到全球铝供给，罢工如果持续将对铝价产生较强支撑。考虑到贸易纠纷对铝价存在一定的支撑作用，后市铝价可能继续强于其他金属。技术上看，沪铝本周大涨收中阳，站稳89周均线并接近55周均线，整体走势仍然较强，中期在基本面支撑下可能延续强势。上方压力15000，下方支撑14500.

　　一、行情回顾

　　中长期来看，自从2011年跌破55周均线后，55周均线就成为沪铝反弹行情的临界点。17年12月沪铝跌破55周均线支撑，一波反弹后继续下跌，3月再度跌破89周均线和14000点关口的支撑。沪铝破位后周线MACD出现了明显的底背离形态，下方存在较强支撑，进入周线级别大反弹之中，近期铝价大涨站上89周均线，中期走势较好。

　　由于贸易纠纷和俄铝事件屡屡出现反复，铝价出现大幅的震荡行情。但贸易纠纷对铝价存在一定的支撑作用，铝价走势强于其他有色金属。而美元强势人民币走低对内盘支撑明显，沪铝走势明显强于伦铝。在14500附近连续震荡后，由于美铝澳洲矿山突然爆发罢工，市场情绪一度带动铝价暴涨，随后略有回落。短期罢工尚未影响到全球铝供给，罢工如果持续将对铝价产生较强支撑。考虑到贸易纠纷对铝价存在一定的支撑作用，后市铝价可能继续强于其他金属。技术上看，沪铝本周大涨收中阳，站稳89周均线并接近55周均线，整体走势仍然较强，中期在基本面支撑下可能延续强势。上方压力15000，下方支撑14500.

　　二、影响因素分析

　　1、基本面对铝价产生一定支撑

　　经过前些年的产量暴增后，17年-18年铜铝产量基本保持平稳。17年末铜产量一度出现峰值，上半年铜铝产量基本保持平稳，7月国内铜产量相对6月出现明显回落，而铝产量出现明显上升。

　　在政策引导下，房地产市场逐步走向稳定。本月工业数据不振的情况下，房地产数据全线向好，房地产开发投资完成额、房屋销售面积均创近期新高。房价而言，70大中城市房价65个上涨，房地产明显回暖。目前房地产市场转入基本稳定的阶段，对有色金属需求产生一定支撑。

　　17年11月后铝材出口量延续高位，但2月受到春节因素影响，出口明显下降。虽然3月中美贸易纠纷甚嚣尘上，但铝出口明显回升，创出了17年7月以来的新高，6、7月铝出口连续创新高，目前看来国内铝进出口未受到明显影响，需求端对铝价产生一定支撑。

　　18年铝库存持续高企，由于俄铝制裁事件对市场产生较大影响，生产厂家提前注册仓单，伦铝库存维持高位。近几周伦铝库存小幅下降后回升，沪铝库存小幅回落，但沪铝库存去化较为缓慢，仍处于高位。需求不振，库存对铝价存在一定压力。

　　17年以来，现货铝价一直贴水。而随着铝价下行，现货贴水一度缩小，但市场情绪仍悲观，进入18年后沪铝贴水有所减小。4月铝价暴涨时，现货端大幅提高价格，大跌后进入短暂升水状态，但随着铝价走稳后，现货继续回到贴水，目前贴水100元左右，近期现货升贴水基本保持平稳。

　　由于环保检查持续趋紧，17年8月开始，氧化铝价格暴涨，并快速突破去年高点。在环保压力下，近期氧化铝价格再度上涨，动力煤价格快速反弹，原材料价格对铝价产生一定支撑。

　　2、中美贸易纠纷波澜再起，市场不确定性增大

　　中国商务部8月16日上午对外发布：应美方邀请，商务部副部长兼国际贸易谈判副代表王受文拟于8月下旬率团访美，与美国财政部副部长马尔帕斯率领的美方代表团就双方各自关注的中美经贸问题进行磋商。

　　20日美国总统川普接受路透社专访表示，本周即将在华府展开的中美贸易谈判，他预计不会有太大进展，也为两国贸易持久战表态，他对结束与中国的贸易纠纷没有订定时间表。

　　美国在本月初宣布，对俄罗斯实施新一轮的制裁将在当地时间8月22号生效。而21号，美国财政部又以规避或违反美国制裁禁令为由，宣布进一步对与俄罗斯相关的多个实体和个人实施制裁。

　　7月6日中美贸易战正式打响，利空兑现后，铜价探底回升收出长下引线。近几周中美贸易战缺少更新的消息，市场恐慌情绪有所缓解。而美俄领导人会谈也并未达成重要共识，相关消息也较少，全球紧张气氛并未缓解。7月下旬美欧贸易纠纷达成和解，欧洲做出大幅让步，中美贸易纠纷再度回到风口浪尖。在中美贸易纠纷压力之下，中国进出口数据并未出现明显下滑，7月贸易数据超预期，中国应对贸易纠纷仍然有底气。目前来看，中美贸易纠纷从磋商探讨进入互相威胁边打边谈的阶段，在谈判正式开启之前，中美双方互相强烈施压。预计接下来1-2个月内，中美继续谈判进程，而此次谈判可能进展缓慢。中美若开始释放谈判消息，市场情绪将会逐步缓解。目前中美开始进行试探性接触，市场在积极态度下反弹，但在消息传出之前市场依然较为谨慎。有色金属延续较为保守的走势，沪铜可能继续在48000点附近震荡寻底。

　　3、中国经济数据略低于预期，本周重点关注全球央行观点

　　8月14日统计局发布大量7月经济数据，其中消费、固定资产投资均不及预期，固定资产投资创历史新低，规模以上工业增加值持平，而7月房地产相关数据明显回暖。

　　7月社会消费品零售总额30734亿元，同比名义增长8.8%。其中，限额以上单位消费品零售额11419亿元，增长5.7%。此前市场预期7月社会消费品零售总额同比增长9.1%，前值9.0%。

　　1-7月份，全国固定资产投资（不含农户）355798亿元，同比增长5.5%，创逾19年新低，增速比1-6月份回落0.5个百分点，预期6.0%。从环比速度看，7月份固定资产投资（不含农户）增长0.43%。

　　7月份规模以上工业增加值同比实际增长6.0%（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），与6月份持平。

　　1-7月份，全国房地产开发投资65886亿元，同比增长10.2%，增速比1-6月份提高0.5个百分点。1-7月份，商品房销售面积89990万平方米，同比增长4.2%，增速比1-6月份提高0.9个百分点。

　　统计局15日发布数据显示，中国7月70大中城市中有65城新建商品住宅价格环比上涨，6月为63城；三亚环比涨幅3.7%领跑，北上广深环比分别涨0.2%、跌0.1%、涨0.6%、涨0.5%。

　　周一特朗普批评美联储加息。特朗普称，如果美联储继续加息，将被我批评。美联储应当更加宽松，我应当从美联储获得一些帮助。

　　今晚美联储8月货币政策会议纪要重磅来袭，强劲的经济数据让市场对美联储加息预期较高，但美国总统近期对加息的批评让加息前景蒙上了一层疑云；杰克逊霍尔全球央行年会将在明日开始举行，会议可能会释放新的政策信号，全球市场或再度面临动荡.

　　近期中国经济数据呈现明显压力，我们也预期下半年中国经济仍然存在较大压力。7月在贸易纠纷等因素的影响下，经济增长已经开始逐步体现下行压力。7月工业数据基本保持平稳，但后市增长潜力有限。固定资产投资创纪录新低，说明企业和社会对中国经济预期较为保守。同时，消费数据也不及预期。在贸易纠纷的压力下，贸易和消费对中国经济增长支撑不足，下半年国内投资额可能出现放量。7月国内资金面相对宽松，房地产数据明显回暖，下半年基建投资可能成为经济增长的支撑。中国经济总体保持稳定但存在较大下行压力，人民币走低，预计人民币会在7附近企稳筑底。今晚美联储将公布8月会议纪要，大概率延续渐进式加息的态度，而周五杰克逊霍尔会议中美联储鲍威尔的讲话可能对市场造成一定波动。总体而言，后市美元可能在高位震荡，对有色金属产生一定压力，内盘有色金属可能略强于外盘。

　　三、后市展望

(责任编辑：静静)

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