迈科期货: 贸易战消息真空期有利于铜价反弹

　　周三美财长提议中美重启贸易谈判，联系到2000亿商品加税迟迟未实施，说明美国内对不断升级的贸易战反对力量越来越强，虽然特朗普昨日发推表示自己没有压力，态度仍强硬。在中美重新谈判结束之前，美方应该不会宣布新的制裁措施，确保有几周的消息真空期，由于中美分歧严重，对谈判并不抱希望，不过再恶也就是特朗普威胁的2670亿商品加税，如能取得一些成果则是意外之喜。金属昨日冲高回落，伦铜库存大减近８千吨，说明库存消化从国内漫延到海外。库存快速下降，推动现货升水进而价格反弹的逻辑正持续得到验证。现货市场最近一周出货平平，不过相信随着旺季展开，消费会逐步回升，总体需求必然是环比三季度回升的。因此在库存快速下降，消费回升，消息真空期铜价有望展开一段反弹。国内的宏观空头情绪主要来自对国内自身发展方向的担忧和政策的怀疑，但随着宽货币和稳杠杆，增基建等措施逐步落地，宏观经济也存在边际改善。当然对贸易谈判不过分预期，将限制反弹高度。从两市持仓大减看，也暗示虽然空头因利好消息而退场，但仍然缺乏多头入场，过分低的持仓无法支撑较大的反弹幅度。因此笔者建议空头离场，下游适量买货，少量期货做多，参与反弹。铝价最近持续下跌，有消息称俄铝很可能被解除制裁进一步打击铝价。不过海外氧化铝供应缺口，国内氧化铝库存极低且即将面临采暖季限产，成本硬支撑存在。另昨日山东出台电价调整政策，对网电降费合计约5分每度，对自备电收取政府交叉补贴１毛每度，但在2018年7月1日到2019年12月31日期间的过渡期按5分收取，这意味着山东电解铝成本将提高700多元。如果其它地区逐步落实政策，则电铝成本将大幅提高。另外如果以山东政策为标杆，意味着未来的电改方向将提升自备电成本1毛钱，加上网电成本下降，自备电优势大大缩小，未来新产能扩张受到抑制。因此笔者认为自备电政策逐步落地是长期利好，坚持中线多头思路不变。

　　股市：Ａ股大涨，重启交易谈判带来反弹契机

　　原油：大跌，关注中东地缘紧张，整体强势

　　美元：下跌，临近加息，整体强势

　　铜：48800-48400，现货全面升水有上涨动力，贸易战重启消息真空期有利于反弹，下游适量采购现货，少量短多参与反弹

　　铝：14650-14550，社会库存持续下降，山东电改政策落地，自备电铝厂电铝成本提高700元，中线多头坚持

　　锌：20800-20700，品牌锌高升水支撑价格，宏观压力缓解，震荡反弹，中线空头等待反弹抛空

(责任编辑：简儿)

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