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新湖期货第41周铝周报:铝价失势 再陷熊市

  一、一周行情回顾

  国庆长假后国内铝价短暂反弹,一方面受外盘假期期间大幅上涨拉动,另一方面国内减税降费的经济刺激消息对价格有所提振。沪期铝主力1811合约一度反弹至接近14600元/吨水平。之后在氧化铝价格快速回落致使成本塌陷叠加全球股市暴跌引发避险情绪升温的情况下铝价快速下跌,主力1811合约迅速跌至14200元/吨以下,最低14130元/吨。随着市场情绪稳定,铝价企稳反弹,主力1811合约最终收于14310元/吨,较上周持平。

新湖期货第41周铝周报:铝价失势 再陷熊市

  国庆期间海外铝价一度因海德鲁被迫关停其位于巴西的氧化铝厂另外一般产能的消息而飙升,伦交所三月期铝价一度涨至2267美元/吨高位。随着海德鲁危机解除,铝价又快速回落,三月期铝价回落至2100美元/吨以下。之后更是因全球投资者避险情绪升温,三月期铝价进一步跌至2020美元/吨以下。周五随着市场情绪缓和,三月期铝价小幅回升至2030美元/吨水平。

新湖期货第41周铝周报:铝价失势 再陷熊市

  二、现货市场情况

  节后国内现货市场无明显回暖迹象,下游补库意愿不强,中间商谨慎观望居多,个别贸易商为长单接货。周初现货成交价格随着期货价格上升,华东市场自14300元/吨上下水平上涨至14450元/吨,广东自14350元/吨水平涨至14550元/吨上下。之后又随期货价格回落至14200-14250元/吨,周五进一步降至14160-14200元/吨。两地价差收窄。价格下跌后,下游接货积极性则略有回升。

  期现价差方面,由于交割临近,期现价差收窄,基差自周初的-40逐渐回升至-10左右。整体波动有限。

  三、库存变化情况

  本周伦交所铝库存延续下降态势,一周库存下降3.34万吨,总库存降至93.35万吨。本周注销仓单下降4.14万吨至32万吨,占比回落至34.3%。

新湖期货第41周铝周报:铝价失势 再陷熊市

  上期所铝锭库存本周增1.04万吨至84.3万吨。本周库存增加主要在广东,一周增1.06万吨,本周浙江地区库存也增4000吨。而天津、重庆、山东库存分别下降1780吨、1318吨及1027吨,上海地区库存减少820吨。

新湖期货第41周铝周报:铝价失势 再陷熊市

  国庆长假过后,国内铝锭库存回升,不过增幅不及市场预期。这与假期过后仓库所到或需要时间入库有关。SMM数据显示,假期一周后国内主要消费地库存增加2.3万吨,总库存回升至161.3万吨。随着运达铝锭逐渐入库,后期库存将进一步回升。

新湖期货第41周铝周报:铝价失势 再陷熊市

  四、行情展望

  国庆长假过后,消费仍未见明显回升,下游接货并未改善。相比之下,近期新产能投放却呈加速之势,虽然短期内产量贡献有限,供应不会有明显回升,但后期供应增长压力较大。相对国内消费疲态,9月份出口依旧维持强劲态势。海关数据显示9月份中国未锻轧铝及铝材出口50.7万吨,同比增加37.0%,环比8月减少1万吨。今年前9月,中国累计出口未锻轧铝及铝材425.8万吨,同比增加17.5%。

  近期国内氧化铝部分氧化铝企业陆续配比使用进口铝土矿,虽然国产矿供应仍偏紧,但原材料最紧张的时候已经度过,新产能也陆续投入运行。同时采暖季限产预期大大减弱,国内氧化铝供应收紧预期减弱。海外市场也因海德鲁危机解除,供应干扰落空。因此近期海内外氧化铝价格纷纷回落,国内氧化铝价格已从3300元/吨高位跌至3150元/吨,电解铝成本也因此下降近300元/吨。这意味着铝价成本支撑开始下移。

  综合看,短期消费难有明显改善,基本维持当前水平,产量也暂难有明显上升。市场依旧表现出供需两弱的局面。不过由于采暖季限产预期减弱,而新产能投放加速,后期供应过剩压力将逐渐显现。氧化铝供应干扰因素消除,虽然全球整体供应仍短缺,但随着中国新产能投入运行,短缺将收窄,其价格易跌难涨,铝价成本支撑逐渐瓦解。在缺乏其他利好的情况下,铝价下跌难免。操作上建议逢高沽空思路为主。关注后期各地采暖季相关政策及实际实施情况。



(责任编辑:简儿)

孙匡文
职位:新湖期货有色金属分析师
孙匡文,北京交通大学企业管理硕士,现任新湖期货研究所有色金属研发总监,执业资格认证号F3007423。2010年开始从事有色金属研究,对铝品种有深入研究,熟悉上下游产业链。多次深入调研业内企业,对基本面有准确把握。...[更多]
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标签:新湖期货 铝周报

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