广州期货第41周铝周报：氧化铝价格下跌 铝价或偏弱运行

　　一、行情回顾

　　本周，氧化铝价格回落，沪铝宽幅震荡。沪铝主连开盘价14370元/吨，收盘价14310元/吨，持平上周。波动范围14130~14590元/吨。成交量增加151828手至84.7万手，持仓量减少24276手至190266手。

　　图1：沪铝主连合约走势

　　本周，美元震荡偏弱，开盘价95.595，收盘价95.241，周跌0.381或0.40%。波动范围：94.934~96.155。

　　图2：美元指数走势图

　　外盘方面，本周受美元走弱提振，伦铝回暖。开盘价2100美元/吨，收盘价2030.5元/吨，周跌75美元或3.56%。波动范围:2017.5~2100。成交量减少31170手至70411手。持仓量增加1274手至67.3万手。

　　图3：伦铝走势图

　　2.基本面分析

　　2.1国内基本面分析

　　2.1.1现货价格及价差变化

　　上海地区现货均价为14342.5元/吨，较上周下跌105元/吨，波动范围:14190~14480元/吨。上海地区现货贴水期货56.25元/吨，较上周走弱-48.75元/吨，波动范围：-150~5元/吨。

　　华南地区现货均价为14400元/吨，较上周下跌127.5元/吨，波动范围：14240~14550元/吨。比上海地区高57.50元/吨，价差较上周扩大22.50元/吨。华南地区现货升水期货1.25元/吨，较上周走弱71.25元/吨，波动范围：-90~55元/吨。从数据来开，华南地区消费依然比华东地区消费要好。

　　2.1.2 跨期价差变化

　　跨期价差方面，本周近月合约贴水于主力合约，均值为-48.75元/吨，环比上周走弱30.00元/吨，波动范围-70~-20元/吨。并未有跨期套利机会。

　　2.1.3电解铝生产成本分析

　　本周，国内氧化铝均价为3171.4元/吨，较上周下跌114.60元/吨。澳大利亚氧化铝FOB均价为580元/吨，折合人民币4004.974元/吨，较上周上涨334.27元/吨。国外氧化铝价格高于国内氧化铝价格，有利于氧化铝出口。据卓创资讯，影响近期氧化铝市场的因素主要有以下几点：第一，采暖季限产程度不及预期，市场心态显著变化，节前价格已经出现松动，国庆长假过后出现部分低价成交；第二，电解铝价格的持续低迷也将不利于氧化铝的现货成交价格；第三，北方氧化铝新投产能增多，近期将出产品，市场流通货源增多，导致氧化铝价格承压。

　　本周我国氧化铝建成产能合计7990 万吨，运行产能7313 吨，产能运行率91.53%，较上周略有提高。部分氧化铝企业结束弹性生产。综合来看，近期氧化铝新投放产能增多，氧化铝价格或继续承压，利空铝价。

　　本周，环渤海动力煤5500K现货均价为570元/吨，较上周139.00元/吨。

　　预焙阳极均价为3851.75元/吨，较上周上涨100.50元/吨。波动范围3520~4100元/吨。

　　氟化铝均价为10100元/吨，较上周无变化。据卓创资讯，本周国内氟化铝市场持稳运行，少数企业报价窄幅下滑。原料萤石粉、硫酸成本面支撑较为有力；随下游电解铝陆续拿货补仓，但因环保力度检查有所减弱，氟化铝供应较为可观，货源有剩余，故下游电解铝企业对高价氟化铝接受程度较低，一再进行压价。因此，部分山东氟化铝企业出现窄幅下调迹象。

　　生产成本方面，本周电解铝生产平均成本为14699.53元/吨，较上周下跌155.25元/吨电解铝平均亏损391.53元/吨，盈利水平较上周提高15.75元/吨。电解铝成本支撑依然存在，铝价下行空间或有限。

　　2.1.4库存分析

　　

　　截至10月12日,上海期货交易所铝库存为842676吨，较上周增加10420吨；其中期货库存为656406吨，较上周下降525吨。库存依然处于高位，对铝价造成压力。社会库存方面，截至10月11日，SMM统计的5地电解铝社会库存为170.9吨，较上周增加2.60吨。

　　2.1.5沪伦比值及出口盈亏

　　本周沪伦比值均值为7.0375,较上周下降0.0151,波动范围6.9874~7.0800。本周沪伦比值低于近6年均值7.3808。

　　出口方面，截至10月11日，铝型材出口平均成本为14980.67元/吨，较上周下降99.89元/吨，出口盈利为2563.14元/吨，较上周提高287.64元/吨，铝型材出口盈利水平较高，为今年铝市的亮点，利好铝价。

　　2.2境外基本面分析

　　2.2.1 境外现货升贴水

　　本周，伦铝现货贴水于期货，升贴水均值-5.5美元/吨，较上周走弱3.00元/吨；波动范围：-7~-4。本周外盘现货升贴水维持正常水平，对伦铝影响中性。

　　截至10月12日,LME铝库存为933500吨，较上周减少33400吨。库存水平维持5年低位。注销仓单为319875吨，较上周减少41375吨，注销仓单占比为34.27%，较上周降低3.10个百分点。

　　5.后市展望：

　　综上所述，外盘方面，境外库存下降至5年低位，且境外美铝西澳氧化铝工厂工已经停止罢工，预计短期境外氧化铝供应紧张程度不会进一步加剧。，境外氧化铝价格难有上涨动能，利空伦铝，而且宏观氛围尚不稳定，中美贸易摩擦还未出现缓和迹象，难以提振有色金属。技术上看，周K线继续受布林带中轨压制，MACD指标绿柱放大，预计下周伦铝持续震荡偏弱，运行区间1900-2100美元。

　　国内方面，由于国内新增氧化铝产能逐步投放，氧化铝价格将承压，电解铝成本支撑或减弱。技术上看，日K线承压于布林带上轨，且MACD指标出现死叉，预计下周沪铝震荡偏弱，运行区间14000-14500。仅供参考。

(责任编辑：简儿)

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