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氧化铝价格反弹，但在高库存下，铝价走势仍旧偏弱。
1.市场表现
本周沪铝呈现窄幅震荡的走势，主力1901合约收于13775元，周上涨15元。
伦铝持续位于2000美元关口以下,虽然伦铝和沪铝的走势相关性不是很强，但是外盘的破位也需要我们警惕。沪铝延续之前的弱势，低位震荡。
2.影响因素及分析
周三网上传出山东聊城的错峰生产方案，此方案略超出市场预期，因为根据其他市已公布的方案来看，电解铝采暖季限产并没有强制规定。但同时，山东聊城公布的限产力度又小于去年，仅为10%，去年最初公布的政策是限产30%。因此铝价仅仅小幅上涨。
周二国际铝业协会公布的数据显示，全球10月原铝产量（包括中国）增至541.4万吨，9月为530.1万吨。中国10月产量估值增至305万吨，9月预估为301万吨。由于之前铝冶炼利润较高，冶炼厂生产动力足。
周四电解铝社会库存合计127.2万吨，较上周四减少3.8万吨。上周上期货铝库存合计76.5万吨，环比下降1.6万吨。从历史上看，在今年去库存时期，上期所铝库存下降特别缓慢，因此等到未来补库时，铝库存压力将特别大。
据SMM消息，河南长葛大周镇发布紧急通知，要求当地铝熔炼企业全部安装在线环保设备，未安装者将严禁复产。就安装进度来看，企业复产最早仍需至12月以后。但目前再生铝市场清淡，当地企业多具一定成品库存，对再生铝整体市场影响较小。
今年电解铝采暖季限产力度和氛围将远小于去年。但是一旦出现环境污染，因环保问题而限产的力度不会放松。
3.结论与操作建议
期货库存处于高位，是导致电解铝价格持续下跌的主要原因之一。目前从现货价格上看，电解铝价格已跌破成本线。同时氧化铝的利润也有所收窄。笔者认为铝价大幅下跌的基础是不存在的。目前铝价应该正在筑底。（蒋一星）
(责任编辑：简儿)
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