广州期货第47周铝周报：氧化铝价格或下跌 令铝价承压

　　1.行情回顾

　　本周，消息面平静，沪铝震荡运行。沪铝主连开盘价13745元/吨，收盘价13775元/吨，周涨15元/吨，或0.11%。波动范围13625~13885元/吨。成交量减少44960手至791100手，持仓量减少28134手至242646手。

　　图1：沪铝主连合约走势

　　本周，美元先抑后扬，开盘价96.427，收盘价96.955，周涨0.527或0.55%。波动范围：95.025~96.977。

　　图2：美元指数走势图

　　外盘方面，本周伦铝亦震荡运行。开盘价1932.5美元/吨，收盘价1942元/吨，周跌5美元或0.26%。波动范围:1931~1963。成交量减少6611手至47927手。持仓量减少18716手至673082手。

　　图3：伦铝走势图

数据来源：文华财经

　　2.基本面分析

　　2.1国内基本面分析

　　2.1.1现货价格及价差变化

　　上海地区现货均价为13762元/吨，较上周上涨50元/吨，波动范围:13720~13840元/吨。上海地区现货贴水期货10.00元/吨，较上周走强68元/吨，波动范围：-75~65元/吨。

　　华南地区现货均价为13832元/吨，较上周上涨54元/吨，波动范围：13800~13890元/吨。比上海地区高70.00元/吨，价差较上周缩小4.00元/吨。华南地区现货升水期货60.00元/吨，较上周走强72.00元/吨，波动范围：5~115元/吨。从数据来开，华南地区消费依然比华东地区消费要好。

　　2.1.2 跨期价差变化

　　跨期价差方面，本周近月合约升水于主力合约，均值为7元/吨，环比上周走强68.00元/吨，波动范围-30~20元/吨。并未有跨期套利机会。

　　2.1.3电解铝生产成本分析

　　本周，国内氧化铝均价为3173.4元/吨，较上周下跌10.20元/吨。澳大利亚氧化铝FOB均价为419.8元/吨，折合人民币2910.65028元/吨，较上周下跌6.47元/吨。国外氧化铝价格低于国内氧化铝价格，不利于国内氧化铝出口。

　　本周，环渤海动力煤5500K现货均价为570元/吨，较上周无变化。

　　预焙阳极均价为3858.75元/吨，较上周无变化。波动范围3660~4100元/吨。

　　氟化铝均价为11500元/吨，较上周无变化。

　　生产成本方面，本周电解铝生产平均成本为14734.90元/吨，较上周下跌19.74元/吨电解铝平均亏损972.90元/吨，盈利水平较上周提高69.74元/吨。由于采暖季限产不及预期了，后期氧化铝价格欧下跌可能，这将令电解铝生产成本下降，利空铝价。

　　2.1.4库存分析

　　截至11月23日,上海期货交易所铝库存为750229吨，较上周下降15124吨；其中期货库存为570168吨，较上周下降16573吨。去年同期期货库存为648570吨。

　　社会库存方面，截至11月22日，SMM统计的5地电解铝社会库存为152.1吨，较上周下降3.10吨。

　　2.1.5沪伦比值及出口盈亏

　　本周沪伦比值均值为7.0856,较上周下降0.0223,波动范围7.0325~7.1576。本周沪伦比值低于近6年均值7.3599。

　　出口方面，截至11月23日，铝型材出口平均成本为14470.55元/吨，较上周提高39.07元/吨，出口盈利为2391.59元/吨，较上周下降8.00元/吨，铝型材出口盈利水平较高，为今年铝市的亮点，利好铝价。

　　2.2境外基本面分析

　　2.2.1 境外现货升贴水

　　本周，伦铝现货贴水于期货，升贴水均值-11.7美元/吨，较上周走强5.10元/吨；波动范围：-17.5~-9.5。本周外盘现货升贴水维持正常水平，对伦铝影响中性。

　　截至11月23日,LME铝库存为1067000吨，较上周增加650吨。库存水平处于5年低位。注销仓单为270100吨，较上周减少31650吨，注销仓单占比为25.31%，较上周降低2.98个百分点。

　　5.后市展望：

　　综上所述，外盘方面，境外库存维持在5年低位，对伦铝有所支撑。但宏观氛围尚不稳定，中美贸易摩擦还未出现缓和迹象，难以提振有色金属。技术上看，周K线继续受布林带中轨压制，周级别MACD、KDJ指标均呈现空头排列，预计下周伦铝持续震荡运行，运行区间1950-2000美元。

　　国内方面，氧化铝价格或还有下行空间，电解铝成本支撑或减弱，利空铝价。技术上看，周K线沿布林带下轨运行，且周级别MACD指标双线向下发散，预计下周沪铝震荡运行，运行区间13500-14000。

　　

(责任编辑：简儿)

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