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一、一周行情回顾
本周国内外铝价剧烈波动，主要受中美贸易谈判等相关消息左右。上周末中美首脑会谈达成共识，短暂利好市场，铝价大幅上涨，沪期铝1901合约最高至14000元/吨。不过由于市场对消费担忧不减，短暂调整后价格再度下跌，之后华为事件再度引发市场对中美贸易担忧，避险情绪再起，铝价大幅下挫，1901合约一度跌破13500元/吨，最低至13465元/吨。周五市场情绪缓和，价格反弹1901合约最终收于13630元/吨，一周涨0.55%。
外盘铝价同样先扬后抑，伦交所三月期铝价周初一度反弹至接近2000美元/吨水平，短暂窄幅调整后大幅下挫，最低至1933.5美元/吨。周五则随着市场情绪缓和而反弹，重回1950美元/吨水平。
二、现货市场情况
现货市场整体表现相对活跃，周初价格上涨下游表现谨慎，仅按需采购。之后价格下跌，下游买兴改善，不过总体接货量有限。而中间商前后表现均较积极，尤其价格下跌交投较活跃。周初华东市场主流成交价格在接近13700元/吨水平，之后降至13650元/吨上下水平。广东主流成交价格则接近13800元/吨水平降至1750元/吨水平。之后随着期货价格进一步下跌，华东市场跌至13500元/吨以下，广东跌至13650元/吨以下。
本周期现价差呈逐步收窄之势，基差自周初的-60逐渐上升至0。
三、库存变化情况
本周伦交所铝库存继续下降，总库存降至104.3万吨，一周降0.96万吨。本周注销仓单下降1.2万吨至24.5万吨，占比降至23.5%。
本周上期所铝库存下降1.79万吨，总库存降至71.3万吨。分区域看，江苏地区库存下降8126吨，上海库存下降6238吨，广东及河南库存分别下降4000吨左右，而浙江库存则增加5863吨。本周仓单减少0.6万吨至54.7万吨。
当前国内消费虽无任何改善，不过整体维持相对平稳，而减产效果明显，加之价格下跌抑制新产能投放，产量稳重有降，使得库存依旧呈下降态势。据SMM数据，本周国内主要消费地铝锭库存下降3.5万吨，总库存降至135万吨水平。短期国内铝锭库存下降趋势将延续。
四、行情展望
国内宏观经济指标继续下降，尤其是11月制造业PMI跌至50枯荣线，这对市场信心打击较大。不过近期重点仍是中美贸易摩擦，虽然双方首脑G20期间达成共识，在90天内完成协商，但市场对贸易摩擦短期内得到解决并未抱乐观态度。短期内宏观干扰因素仍较大。
岁末年初，国内原铝消费相对平稳，不过春节前消费内有望季节性改善。而产量方面，前期一定规模的减产以及新产能投产放缓已使得产量有明显下降。近期则仅有少量减产，不过新产能投产依旧放缓，因此产量依旧呈回落态势。因此供需基本面略有改善，这从库存继续下降也有所反映。
近期国内氧化铝价格小幅下跌，不过幅度有限，整体呈稳重略降的态势。
综合看，由于国内减产，而新产能投产明显放缓，运行产能呈回落态势，产量也呈阶段性下降趋势。国内地产市场表现低迷，汽车市场转为负增长对铝消费有明显拖累，不过年末整体消费未有出现恶化的情况，且岁末年初消费有望阶段性向好。因此短期供需基本面有改善的可能。不过短期贸易摩擦等宏观面引发的情绪波动较大，也直接影响市场价格剧烈波动，因此短期铝价维持区间震荡走势。随着市场情绪的改善，铝价或有消费反弹。短线操作上建议偏多操作。
(责任编辑：简儿)
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