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锌：Vedanta预计将在未来3至6个月内获得董事会批准，在Gamsberg进行第二阶段的生产，年产量将达到45万吨。预计19年锌矿供给增量仍将对锌市供给构成较大压力，锌价中线偏空预期不变。伦锌现货back回落，LME锌锭库存近三日维持累积之势，内盘现货对三月升水收窄至355元左右，反映供给边际增加，市场供应紧张情绪或有所放缓。中线看，供给端锌矿TC高位震荡，矿山供给宽松预期逐渐得到验证。TC将维持上行趋势，锌冶炼利润恢复，因此待市场因素如环保、搬厂等问题解决（时间节点或出现在19年一季度以后），炼厂开工难以长期维持低位，锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端，金属端供给增量也将上升，届时进口窗口打开预期仍存，锌锭供给料将增加，预计后续逼仓风险将逐渐降低。整体看沪锌仍存下行空间。
策略：中性，观望。套利：现货对三月价差缩窄至250元附近仍可布局正套头寸。
风险点：宏观风险。
铝：沪铝维持增弱势震荡，日内铝持仓下滑。当前由于减产导致铝锭阶段性供给减少，根据供需平衡推算，预计去库或将维持至12月末，铝锭库存下滑属于预期之内。成本端，成本重心略有下移，因此考虑到18-19年仍有大量产能待投以及铝厂对风险承受力较强，预计产能仍将不断释放，预计国内铝价2019年一季度之前铝价表现或相对疲软。风险点在于亏损因素或导致电解铝企业减产大幅增加，则铝价可能会出现反弹，但反弹力度仍需看后市减产规模，短期预计铝价仍将维持弱势。
策略：谨慎看空，空仓继续持有。套利：沪伦比值回归至6.7左右继续布局跨市反套（买国内抛国外）头寸。
风险点：宏观风险。
(责任编辑：简儿)
标签：华泰期货
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