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五矿经易期货:3月6日有色金属早评

  铜:昨日LME库存减少4825至118600吨,注销仓单减少4825至91775吨,注销占比降至77.4%。现货方面,LME市场Cash/3M升水扩大至70美元/吨,国内上海地区现货由贴水转为升水120元/吨,政府工作报告宣布今年将制造业增值税由16%降至13%,市场投机情绪浓厚,下游对升水接受度一般。内外盘方面,精炼铜现货进口亏损扩大降至1100元,5月合约对应的进口亏损扩大至1300元;废铜方面,1#光亮铜与电解铜价差扩大至1700元。价格方面,受降税预期影响,内外盘铜价出现分化,伦铜涨逾1%,而国内价格有所调整,远月Back加深,市场预期降税时间点在5、6月。当前来看,此次降税幅度超出市场预期,但具体时间点和减税次数仍属未知,月间结构如何变化还需观察。产业层面,海外供应问题依然存在,但由于近月沪伦比值持续低位,国内精炼铜出口和发往保税区的激励仍大,将缓解海外低库存、高注销仓单的局面。国内降税的预期将刺激投机需求,但同时可能造成下游需求的延后,叠加国内冶炼产能释放较快,给短期价格带来压力。操作建议:离场观望。

  锌:LME库存下降2625吨,至6.11万吨,注销仓单降至1.63万吨,注销仓单占库存比至26.7%,cash/3m升水至21美元/吨以上。国内增值税下调预期兑现,3%降幅较近期市场预期明显偏强,有色金属近远月合约价差大幅拉大,沪锌4-6价差企稳在650元/吨附近,后期交易逻辑转回供需博弈导致的二季度去库存力度。进口方面,目前保税区premium维持150美元/吨,进口锌关内现货对3月贴水30元/吨,进口亏损在1100元/吨附近,对后期国内去库存相对有利,建议跨期正套继续持有。

(责任编辑:盈盈)

标签:五矿经易期货

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