中信期货：去库加快，铝价高位震荡

　　（1）LME铝库存1155450吨，相对前一交易日减少4825吨，上期所铝仓单531458吨，相对前一交易日减少5765吨。

　　（2）现货方面，上海成交价在13950~13970元/吨之间，对当月升水320~340元/吨附近，成交价相较昨日跌幅近60元/吨左右，无锡成交价在13950~13970元/吨之间，杭州成交价在13990~14010元/吨之间。期铝价明显回落，而升水扩张至330元/吨附近，市场货源较为充足。早间升水在330元/吨以上，随着持货商出货意愿明显提升，升水略有下沉，贸易商间成交较为活跃，但接货者较前期明显减少。下游接货意愿尚可，周一基本表现按需采购姿态。

　　（3）3月25日，SMM统计国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地区30.5万吨，无锡地区60.5万吨，杭州地区13.1万吨，巩义地区13.6万吨，南海地区39.4万吨，天津5.7万吨，临沂3.0万吨，重庆3.3万吨，消费地铝锭库存合计169.0万吨，比上周四减少4.4万吨。

　　（4）2019年2月中国氧化铝出口3443吨，  同比下滑10.5%，环比减少13.9万吨。2月进口氧化铝进口5万吨，同比下滑47.2%。2月净进口4.7万吨，近9个月以来氧化铝净进口量首次转正。

　　逻辑：隔夜美元指数小幅回落，被失速下滑的德法制造业PMI初值打压的金属价格收回部分跌幅。数据上，现货铝锭去库存进度加快，表明消费继续回暖。考虑到增值税下调前，锁定的现货买盘无法释放，市场抛压有限，铝价高位震荡看待。

　　操作建议：区间操作；

　　风险因素：去库速度不及预期；兑现税点的现货抛压。

(责任编辑：简儿)

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