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中信期货第17周铝周报:复产预期VS快速去库,铝价高位震荡

  1. 铝箔出口保持高增长。消息方面,2019年3月铝箔5个税则号合计出口量为12.55 万吨,上月出口量8.76万吨,去年同期出口量10.51万吨,出口量同比上涨19.42%,环比大增43.28%。

  2. 氧化铝价格反弹,高度有限。氧化铝现货方面,截至4月26日,河南一级氧化铝报价2745元/吨,较上周上涨70元/吨。山西一级氧化铝报价2745元/吨,较上周上涨75元/吨。贵阳一级氧化铝报价2705元/吨,较上周上涨75元/吨。澳大利亚氧化铝FOB价格为363美元/吨,与上周持平。大厂惜售但资金承受能力有限,预计惜售的货物不久将回归市场,对氧化铝价格的反弹高度预计在2750元/吨附近。

  逻辑:宏观方面,下周将公布主要经济体制造业PMI指数,预计值50.7,较前值50.5继续改善,金属外部环境并不差。基本面上,供给端,由于二季度新增产能投放排产处于空窗期,主要增量来自于复产。复产方面,山东魏桥的恢复速度低于预期,青海省0.3元/吨的优惠电价政策落地,复产推进相对顺利,值得关注的是甘肃的电价谈判政策。成本端,氧化铝近期触底反弹至2700-2750元/吨,由于新投在二季度末释放,中长期价格仍有下行空间,短期氧化铝价格反弹基本到位,原料价格保持相对稳定,电解铝行业利润有望持续;需求端,下游消费仍在增长,现货去库幅度增加。短期来看,复产有望加快,但下游持续恢复及快速去库牵制,铝价将高位震荡。

  操作建议:区间操作

  风险因素:复产进度加快。

(责任编辑:简儿)

标签:中信期货 铝周报

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