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报告要点
盘面反思
铝价本来是有色中表现最好的品种，这周有色板块整体反弹，铝价的上涨幅度反而不如锌镍这种前期下跌较多的品种。这周铝价又穿越了新的里程碑--14300一线，这也是前高压力，过了这一线铝价就有望继续上探14400-14500。从盘面看，铝价在13400形成了一个盘整带后上冲14400，然后现在又跌下来了，多头需要警惕。个人猜测接下来很可能是跌倒14200-14270一带后再继续尝试上攻14400-14500一带，达到目标后，从一月中旬开始的反弹结束。
短期支撑铝价继续上涨的三个因素
1.氧化铝产能受限，氧化铝价格反弹助立铝价上涨。赤泥问题导致山西共600万吨氧化铝产能停产，中国铝业已上调氧化铝价最低限价至3050元/吨，若氧化铝价格上涨200元，吨铝生产成本将增加约380元，短期对电解铝价格上涨起到助力作用。
2.消费地库存保持高速去化。截至5月16日，全国16个消费地铝锭社会库存为134.6万吨，环比上周五下降6.3万吨，去化速度保持良好，主因下游到货偏少叠加需求尚可，这是铝价在高位运行的重要支撑项。
3.目前仍无大规模的产能投产或复产，铝的利空短期无法兑现。截至5月9日，全国电解铝有效产能为4736.5万吨，相比3月27日增加1万吨，增幅很小。增产复产方面，青海白河铝业4月12日至今已复产5000吨，还有24.5万吨待复产，山东魏桥铝电54万吨电解铝指标已公示，复产时间待定。而减产方面，山西华圣铝业有限公司剩余15万产能5月7日开始逐渐关停，预计月末全部关停。所以产能维持受限状态对铝价构成支撑。
后期利空因素或逐渐兑现，铝价将再次回落
我国还有很多带投产新增产能和复产产能，随着铝价不断上涨，铝企的利润逐渐得到修复，新产能投放的概率也会越来越大，这对铝价始终是威胁。海德鲁的生产禁令已经放开一项，国内的赤泥问题解决后产能也会再次投入运行，因此氧化铝的反弹故事不可持续，这是后市需要关注和警惕的。
操作建议：
下周或回调至14200-14270然后再完成后续上涨，建议多单先止盈再在低位补仓。
重要消息
1. 【山西氧化铝产能大规模停产】交口肥美铝业有限公司氧化铝运行产能280万吨，由于受到环保影响，目前两条生产线已停产，短期另两条生产线也计划停产。山西孝义华庆铝业有限公司氧化铝运行产能45万吨，由于当地赤泥库泄漏导致环境污染，目前已全部停产。此外，山西孝义兴安化工有限公司为减少赤泥排放量减少氧化铝产量，预计停一条生产线。
2. 【俄罗斯铝出口量减少】俄罗斯1-3月铝出口量降至90.92万吨，低于上年同期的93.19万吨。
3. 【2019年4月美国电解铝产量94889吨年化运行产能115.4万吨】截止至4月末，美国当月电解铝产量94889吨，同比增加34.2%，4月年化运行产能115.4万吨。今年1-4月，美国累积电解铝产量377534吨，同比增加40.5%。2017年底开始，美国电解铝整体运行产能迅速回升，当前运行产能规模较2017年底增加约40万吨。
4. 【2019年4月我国氧化铝产量同比增长4.2%】据国家统计局，2019年4月我国氧化铝产量627.6万吨，同比增长4.2%；1-4月我国氧化铝累计产量2453.5万吨。
5. 【铝棒库存| 消费尚可本周铝棒库存环比上周四减少0.29万吨】SMM数据显示，5月16日全国主要消费地区6063铝棒库存：佛山地区4.80万吨，无锡1.80万吨，常州0.85万吨，湖州1.15万吨，南昌0.76万吨，五地合计9.36万吨，相较于上周日减少0.29万吨。
6. 【海德鲁旗下Alunorte氧化铝厂复产事件最新进展】海德鲁公司(Norsk Hydro)在其官网称，巴西贝伦姆联邦法院于当地时间5月15日解除了对该公司旗下Alunorte氧化铝厂的生产禁令，此决议该案民事诉讼中生效，海德鲁希望法院可以尽快对针对该案的平行刑事诉讼作出同样判决。直到刑事诉讼中的生产禁令被同样取消之前，Alunorte将维持50%的运行产能，且尚不能继续开采DRS2铝土矿尾矿区。
7. 【到货偏少叠加需求尚可电解铝库存周度减少6.3万吨】5月16日，SMM统计国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地区27万吨，无锡地区48.3万吨，杭州地区11.4万吨，巩义地区9.5万吨，南海地区28.6万吨，天津5.8万吨，临沂1.3万吨，重庆2.7万吨，消费地铝锭库存合计134.6万吨，比上周四减少6.3万吨。
(责任编辑：简儿)
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