信达期货：7月12日铜、铝早评

　　铜

　　原料端：上周铜精矿加工费TC继续下降2美元至55-59美元/吨；供应端:集中检修结束新产能释放，叠加进口窗口时有打开，现货供应边际宽松；升贴水方面：交割提振升水回升，伦铜贴水收窄；库存方面：LME库存为29万吨，上期所降0.51万吨至14.09万吨，保税区降3.3万吨至43万吨。隔夜美联储鲍维尔鸽派言论，一方面担忧经济下行，另一方面对降息持开放态度，美元承压跌幅进一步扩大，受此推动金属整体维持反弹走势。就供需来说，国内消费淡季已至，集中检修结束新产能释放，进口盈利窗口打开，供需呈现边际转弱。后续来看，供需结构边际转弱，如无宏观利好，铜价整体维持低位震荡偏弱格局。

　　铝

　　供给方面：开工产能微增至3579.45万吨；成本端：氧化铝走弱，成本下行行业再度亏损。升贴水方面：现货开始贴水，伦铝贴水收窄至20美元左右；库存方面：LME库存下降至96.4万吨，上期所降0.14万吨至42.17万吨，社会库存降1.2万吨至103.1万吨，国内库存去化速度开始减缓。近期全球主要经济体公布的PMI数据持续走弱，拖累大宗商品消费预期，铝价承压下挫。供需而言，国内消费旺季将过，大幅去库势头将有所放缓。此外，氧化铝走弱成本下移拖累。从长周期来看，电解铝供需结构趋势性改善，年内供应偏紧确定，铝价呈现底部逐步抬升的宽幅震荡企稳走势。但短期受供需结构边际转弱，若无宏观等其他利好，铝价呈现走弱格局。考虑到氧化铝跌幅较大，后续产业链利润压缩空间有限，操作上建议等待至13500元/吨附近逢低买入，短线观望。

(责任编辑：盈盈)

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