五矿经易期货：7月24日有色金属早评

　　铜：美联储降息50BP概率下降，美元走强，铜价延续回调。昨日LME库存减少2350至293375吨，注销仓单占比升至11.7%，Cash/3M贴水扩大至22美元/吨。国内方面，上海地区现货升水抬高至20元/吨，贸易商逢低买盘适量增多。昨日精炼铜现货进口亏损扩大至200元/吨；国内电解铜与1#光亮铜价差扩大至1850元。消息面，MMG二季度生产报告显示，当期铜精矿产量8.5万吨，同比降15%，湿法铜产量1.6万吨，同比降20%。价格层面，随着中美贸易磋商推进和美联储降息时点临近，短期宏观情绪仍偏积极，但铜价向上的弹性还需观察产业端的配合程度。当前由于废铜替代回升，叠加消费淡季影响，精炼铜累库压力较大，产业端上涨驱动因素相对缺乏。操作建议：观望。

　　锌：LME锌库存减少800吨，至77800吨，降幅来自鹿特丹和弗利辛恩，注销仓单减少800吨，至29675吨，注销仓单占库存比38.1%。锌价小幅反弹，下游接货情绪减弱，国内现货成交不及周初，其中上海现货升水维持80元/吨，广东现货对9月贴水小幅扩大至40元/吨。现货沪伦比价维持8.0，进口比价维持8.16，进口窗口关闭。 海外供应端，Sierra Metals秘鲁矿山二季度生产锌精矿0.75万吨，同比下滑18%；整个上半年生产锌精矿1.5万吨，同比下滑14%。短期锌价或维持震荡调整，中期继续看空，左侧交易者可逢高布局空单。

(责任编辑：简儿)

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