宏源期货：铜价等待宏观面指引，铝关注后续库存变动

　　铜

　　行业要闻：

　　1. 【嘉能可在台湾开设铜精矿混合工厂】嘉能可在台湾开设了一个新铜精矿混合厂，将含砷高的矿石与清洁材料混合。将含砷等高杂质的脏精矿与更清洁的精矿混合，使其适合运往中国。中国铜精矿中砷的法定进口限制在0.5%以下。嘉能可开设这家新工厂，原因是由于精矿供应紧张，以及中国铜冶炼厂的扩张，铜的粗炼和精炼费用(TC/RCs)处于多年来的最低水平。亚洲金属网评估最新现货加工率本周下跌至每吨54美元，即每磅5.4美分，为2012年11月以来的最低水平。中国的铜冶炼厂将第三季度TC / RC地板价下调24.7%，至每吨55美元，合每磅5.5美分。2019年上半年，中国铜精矿进口量同比增长10.5%。

　　小结：昨夜有色普涨，铜价重回47000之上。今日关注日本央行利率决议，本周宏观面消息将成为左右铜价的关键因素，尤其需要关注周四美联储的议息会是否会出现超预期降息。铜基本面我们维持先前看法，短期偏弱，中期看反弹：短期冶炼厂未出现减停产消息，库存维持震荡，下游消费未见明显改善；长期TC低位，制约冶炼产能释放，消费年内仍有边际改善的预期。我们前期推荐的短线做空看涨期权策略以及长线46000附近做多的策略继续持有。

　　铝

　　行业要闻：

　　1. 【巴林铝业二季度产量增长21%】巴林铝业（Aluminum Bahrain）周日表示，该公司第二季度产量较上年同期增长21%至305727吨，且Ali al Baqali将于八月一日接替Tim Murray担任首席执行长官。未来几周，随着6号电解槽投产，巴林铝业将成为世界上最大的铝冶炼厂。巴林铝业从1971年开始建设产能12万吨冶炼厂，到2018年产能超过100万吨。6号电解槽扩建项目预计将使其总产能在今年增加54万吨，达到150万吨。

　　2. 【遵义铝业25万吨电解系列85高纯铝产量取得新突破】7月份，遵义铝业股份有限公司25万吨电解系列“85高纯铝”（原铝含量在99.85%以上高纯铝）电解槽取得新突破，运行量达220台以上，比去年同期提升了160台，产量达到产能80%左右，实现每年降低生产成本近600万元。

　　小结：沪铝昨日随有色盘面小幅上行，主力合约收于13940。昨日电解铝库存再次小幅下降，但断定消费改善仍然尚早，后续仍需关注库存及出库量的变动情况。成本端氧化铝价格停止下行，国内均价位于2500附近，从历史价格来看几乎触底，但由于氧化铝供给充裕，矿石价格低位，基本面整体弱势，短期氧化铝价格难有反弹，电解铝行业利润持续修复，客观上对新产能投放有刺激作用。整体来看电解铝基本面仍然偏弱，操作上保持空头思路，但本周宏观面对于铝价仍有扰动，铝的下行可能仍不流畅，操作上建议暂时观望，等待逢高沽空的机会。

(责任编辑：简儿)

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