鲁证期货：8月12日铝午评

　　12日长江13940持平升15，南储13970涨30；沪铝主力1910午盘报14020涨110。

　　宏观方面，美债收益率再次倒挂，经济衰退担忧加剧，特朗普干预美联储政策及其政策不确定性高，中美经贸紧张关系复杂化，令市场避险情绪上升。中国7月进出口下滑，但外贸需求整体稳定，超出市场预期。

　　基本面方面，兆丰等氧化铝企业减产、停产，最近累计减产、检修440万吨（鲁证统计），供应已出现缺口；电解铝利润大幅修复，近期多家企业投产，8月产能回升规模较大，开工已突破3700万吨，但中期供需错配令去库存仍有预期支撑，且四季度投产进度恐难达预期；12日SMM铝锭库存报103.5万吨，较上周四下降0.6万吨；7月未锻轧铝及铝材出口48.7万吨，6月出口为50.6万吨，铝出口降幅较大。

　　逻辑：中美贸易战复杂化，市场避险情绪浓厚，打压投资者积极情绪；铝市淡季补库有限，支撑中期库存去化，但氧化铝价格暴跌，铝厂利润大幅修复，铝价上行空间，预计铝价继续维持窄幅震荡走势。

　　策略：逢高做空。

(责任编辑：简儿)

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