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一、一周市场综述：
1、一周国内主要现货价格
本周现货价格表现较弱，长江小幅跌破14000，市场成交一般，下游企业接货意愿不强，临近周末接货意愿不强。
2、一周相关市场表现
本周期现货价格不同程度下跌，现货表现偏强；基差方面，长江升水超过100以上，南海升水保持400左右
3、每周库存变化
铝锭库存回升至94万吨之上，铝棒库存上升至14万吨之上。库存累积速度较快
二、一周要闻回顾：
1、美国8月耐用品订单环比增长 0.2%，预期下滑1%，前值为增长2%。美国8月扣除飞机非国防资本耐用品订单环比下滑0.2%，预期不变，前值增长0.2%。
美国8月个人收入环比增长 0.4%，预期增长0.4%，前值增长0.1%。美国8月个人消费支出(PCE)环比增长0.1%，预期增长0.3%，前值 0.6%修正为0.5%。
美国至9月28日当周初请失业金 21.9万人，预期为21.5万人， 前值21.3万人。
美国9月Markit制造业PMI终值 51.1，预期 51，初值 51。美国9月Markit服务业PMI终值50.9，符合预期。
【鲍威尔：美联储将“很快”出台措施，通过扩表来解决货币市场出现的波动性】美联储主席鲍威尔表示，美联储将很快宣布若干措施，来解决利率市场面临的储备金问题。美联储正在研究短期美债（T-Bills）方面的选项，而不是量化宽松（QE）。美联储将采取适宜的货币政策，而政策并不处于预设模式。从储备金管理方面来看，资产负债表的规模扩大并非QE。希望有充足的储备金供应，以确保（联邦基金）利率受控。美国经济前景向好，但全球形势对（美联储）这样的预期构成风险。美联储将密切追踪后续信息。美国通胀在一定程度上低于目标，但正逐步走强。
鲍威尔承认美国就业增速的确正在放缓。重申美联储恢复扩大资产负债表规模并非是在实施QE。整体而言，美国金融系统的波动性是温和的。美联储的储备金计划尚未准备就绪，但很快就会完成；必要的储备金规模可能就是9月份那样的水平，也可能高于那样的水平。美国家庭（财务状况）良好，企业界正在借贷。重申FOMC不太可能使用负利率。我对“让美国经济保持热度”这样的观念持怀疑态度。如果看到美国通胀（上升），美联储届时将知道后续采取何种行动。各大央行正考虑在气候变暖问题上发挥更大的作用。
【美联储会议纪要突显出对后续政策的分歧：讨论何时结束继续扩大政策宽松，提到通胀问题】美国联邦公开市场委员会（FOMC）大多数决策者认为，鉴于经济前景、风险管理和通胀目标，9月份是有必要降息25个基点的。数名与会者认为，统计模式显示，关于中期经济衰退可能性的已在最近数月显著上升。整体上，决策者们更加担心那些与贸易关系紧张、地缘政治、以及全球经济相关的风险。决策者们认为，诚然关于就业和经济的数据强劲，但更加突出的是，投资、工厂、以及出口方面的活动变得更加疲软。几名决策者倾向于美联储降息50个基点，他们强调，可能还需要前瞻指引；但几名决策者则称，一次降息可能会提供太多的保险，并可能会在未来遭遇冲击时削弱FOMC的政策操作空间。多名决策者倾向于维持利率不变，称经济预期基本上并没有什么变化，更何况那些不确定性并不会造成美国经济扩张势头的脱轨。少数几名决策者称，市场认为美联储未来的宽松力度将超过市场预期，可能需要将市场预期与FOMC的预期更好地结合在一起。决策者们一致认为，近期货币市场的形势表明，美联储应当迅速讨论合理的储备金规模；少数几名决策者提到，为了稳定储备金水平而恢复扩表趋势的可能性。多名决策者建议，考虑将常备回购工具（SRF）纳入货币政策实施框架。
美国9月核心PPI环比 -0.3%，预期 0.2%，前值 0.3%。美国9月核心PPI同比 2%，预期 2.3%，前值 2.3%。
美国9月PPI同比 1.4%，预期 1.8%，前值 1.8%。美国9月PPI环比 -0.3%，预期 0.1%，前值 0.1%。
美国第二季度消费者支出年化季环比终值4.6%，预期4.7%，前值4.7%。
美国8月个人收入环比增长 0.4%，预期增长0.4%，前值增长0.1%。美国8月个人消费支出(PCE)环比增长0.1%，预期增长0.3%，前值 0.6%修正为0.5%。
美国9月未季调CPI同比增长1.7%，预期增长1.8%，前值为增长1.7%。美国9月季调后CPI环比持平， 预期增长0.1%，前值增长0.1%。
2、欧元区9月核心调和CPI同比初值 1%，预期 1%，前值 0.9%。欧元区9月调和CPI同比 0.9%，预期 1%，前值 1%。
欧元区9月Markit制造业PMI终值 45.7，预期45.6，初值45.6，上月为47。欧元区9月Markit服务业PMI终值 51.6，预期52，初值52，8月份为53.5。欧元区9月Markit综合PMI终值 50.1，预期50.4，初值50.4，8月份为51.9。
【新一轮中美经贸高级别磋商在华盛顿结束】10月10日至11日，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦在华盛顿举行新一轮中美经贸高级别磋商。双方在两国元首重要共识指导下，就共同关心的经贸问题进行了坦诚、高效、建设性的讨论。双方在农业、知识产权保护、汇率、金融服务、扩大贸易合作、技术转让、争端解决等领域取得实质性进展。双方讨论了后续磋商安排，同意共同朝最终达成协议的方向努力。
特朗普在白宫表示，美中经贸磋商取得了实质性的第一阶段成果，美国将暂缓下周15号的对华加征关税。刘鹤表示，双方在此轮磋商中就共同关心的经贸问题进行了坦诚、高效、建设性的讨论，在农业、知识产权保护、汇率、金融服务、扩大贸易合作、技术转让、争端解决等领域取得实质性进展，讨论了后续磋商安排。
3、中国9月官方制造业PMI 49.8，预期49.6，前值49.5。中国9月官方非制造业PMI 53.7，预期53.9，前值53.8。中国9月官方综合PMI 53.1，前值53。
中国9月财新服务业PMI 51.3，预期 52，前值 52.1。财新综合PMI 51.9，前值 51.6。
4、2019年9月中国电解铝产量为287.93万吨，平均日产9.60万吨，年化产量3503.15万吨；较8月份日产量9.55万吨上涨0.05万吨。9月电解铝企业仍有事故发生，但前期新产能持续投入，日产有所上涨。据目前的增减产情况预估，2019年10月产量约299万吨，日化产量约9.64万吨，月度平均日产量可能进一步小幅上升。2019年9月中国电解铝行业综合使用电价加权平均值为0.3102元/千瓦时，较上月0.3104元/千瓦时下降0.0002元/千瓦时，环比下降0.06%，同比下降2.4%。2019年9月中国电解铝行业含税完全成本加权平均值为13093.74元/吨，较上月12988.75元/吨上涨105元/吨，环比上涨0.81%，同比下降13.8%。2019年9月中国电解铝行业全国平均盈利幅度继续加大。2019年9月中国氧化铝产量为552.9万吨，同比下降9.47%，平均日产18.43万吨，较8月份日产18.45万吨下降0.02万吨。2019年9月中国氧化铝行业含税完全成本加权平均值为2476.60元/吨，较8月的2482.33元/吨下降5.73元/吨，环比下降0.23%，同比下降8.76%。9月份氧化铝成本端河南、广西局部地区矿石价格下滑，但山东地区烧碱价格上涨，动力煤方面变动不大，综合使得氧化铝成本小幅下降。
三、期货价格分析：
伦铝保持区间震荡盘跌，本周反弹失败再度回落，上方压力区域1830附近，下方支撑区域1680附近
沪铝保持近期跌势，跌破中期上涨通道，至下方支撑13700附近
四、下周铝价分析：
本周现货价格表现较弱，长江小幅跌破14000，市场成交一般，下游企业接货意愿不强，临近周末接货意愿不强。
期货行情图表来看，伦铝保持区间震荡盘跌，本周反弹失败再度回落，上方压力区域1830附近，下方支撑区域1680附近；沪铝保持近期跌势，跌破中期上涨通道，至下方支撑13700附近。
宏观面来看，本周经济数据不多，国庆长假外盘表现基本平稳。行业基本面来说，供应端期现货库存不同程度出现增加，去库存进程恐已经结束，整体库存水平保持适中。下游消费刺激政策迟迟不见出台，铝厂利润较好，上游投产预期增加，打击铝价表现。期货盘面来看，沪伦铝不同程度回落，沪铝因前期炒作供应端事故引发的涨幅全部回吐。中美谈判方面，周末最新会谈传出达成一定协议的消息，取得一定进展，但距离矛盾缓和仍有较大距离。持续关注中美贸易战进展。旺季时间点基本过去，下游消费不景气仍在延续，上游库存压力显现，铝价进入供应增速挤压铝厂利润的市场化回落阶段，易跌难涨。但在上游托市以及供应天花板可控的前提下，铝价进入趋势性下跌的概率较小，料进入大震荡区间的弱势盘跌阶段。关注6-8月形成的价格区间的支撑情况。下周铝价有望探低回升，仅供参考。
(责任编辑：简儿)
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