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国泰君安期货:铝渐入淡季,偏弱震荡格局延续

  【隔夜新闻】

  美国:

  美国第三季度实际GDP年化季环比初值升1.9%,预期1.6%,前值2%;三季度GDP平减指数初值1.7%,预期1.9%,前值2.4%。

  美国第三季度核心PCE物价指数年化初值季环比增2.2%,预期增2.1%,前值增1.9%。核心PCE物价指数初值同比增1.7%,前值从增1.5%修正为1.6%;PCE物价指数年化初值季环比增1.5%,预期增2%,前值增2.4%;PCE物价指数初值同比增1.4%,前值增1.4%。

  【美国第三季度GDP数据简评】美国经济增速小幅高于预期,主要因为消费者稳定支出以及出口获得反弹,使得有所恶化的商业信心得到抵消,有望进一步帮助金融市场走出经济衰退的恐惧;然而本次报告不太可能会阻止美联储再度降息,因为贸易政策的不确定性、全球经济增长放缓以及英国脱欧等因素,仍在威胁着美国经济的扩张。

  美国10月ADP新增就业人数12.5万人,预期12万,前值13.5万修正为9.3万。

  ADP就业数据公司副总裁:虽然就业增长继续放缓,但劳动力市场的某些领域仍然强劲;商品生产行业表现疲软,不过医疗保健行业和中型企业获得了可观的收益。

  据CME“美联储观察”:12月维持当前利率在1.50%-1.75%区间的概率为79.3%,降息25个基点至1.25%-1.50%区间的概率为20.7%,降息50个基点至1.00%-1.25%区间的概率为0.0%。

  美国至10月25日当周MBA 30年期固定抵押贷款利率为4.05%,前值为4.02%;MBA抵押贷款申请活动指数为519.2,前值为515.9;MBA再融资活动指数为2066,前值为2076.9;MBA购买指数为247.2,前值为241.7。

  美联储降息25个基点,下调联邦基金利率区间至1.5%-1.75%,符合预期。

  美联储FOMC声明:美联储以8比2的投票结果支持今日政策决定,乔治和罗森格伦希望利率不变。上次会议美联储的投票比例为7:3,布拉德希望降息50个基点,乔治和罗森格伦希望利率不变。不确定性犹存,将会评估合适的利率路径;重申通胀率低于2%,经济活动以温和速率上升;重申劳动力市场依然强劲,经济活动一直在以温和的速度增长;企业固定投资和出口有所减弱,家庭支出增长强劲;重申近几个月就业增长稳健,失业率保持在低位。

  美联储主席鲍威尔:美联储致力于基于事实作出最好的决定,美联储降息将增加更多的保险,我们相信货币政策是处于良好位置,美联储继续预计经济以温和的速度扩张,许多挣扎过的人现在得到了机会。当前货币政策的立场可能仍然是合适的,如果前景发生实质改变我们将继续作出回应。美联储的政策调整将继续为经济提供“重大支持”,购买国库券纯粹是技术手段,购买国库券不应该和QE混为一谈,购买国库券不应该会对长期证券的需求造成影响。美联储当前没有考虑加息问题;只要经济前景符合美联储的预期,当前的货币政策立场将是合适的;未来存在加息的合适时机;通胀预期仍处在框架的中心位置,美联储该框架的评估将持续到明年中,在任何加息措施之前需要看到通胀大幅上升。美联储的货币政策框架将隔几年评估一次;我们对经济温和增长速度的前景预期是接近2%;只要经济符合前景预期,政策就是适宜的,对于今天的降息决定,我们得到了有力的支持,非常相信我们今天的决定是正确的。

  【美联储主席鲍威尔新闻发布会要点】①政策立场:当前货币政策立场仍是合适的,若前景发生实质改变将继续作出回应。②加息态度:目前没有考虑加息,在加息前需要通胀大幅走高。③量化宽松:国库券购买纯粹是技术性措施,不应当把这视作是量化宽松(QE)。④通胀状况:没有看到任何通胀大幅上升的风险;希望锚定通胀预期,让其与2%的目标相一致。⑤经济环境:今年以来经济一直很有韧性,继续预计经济以温和的速度扩张。

  美联储公布10月利率决议,鹰派降息25个基点,符合预期;声明中删除了“将采取适当行动”以维持经济扩张的措辞;鲍威尔称,当前政策是合适的,若前景实质改变将作出回应。机构预计美联储降息告一段落,美股全线收涨,黄金V型反转,美指冲高跳水。

  欧元区及英国:

  据“欧洲央行OIS”:到12月维持利率在-0.5%不变的概率为81.0%,降息10个基点至-0.6%的概率为19.0%;到1月维持利率在-0.5%不变的概率为74.8%,降息10个基点至-0.6%的概率为23.8%,降息20个基点至-0.7%的概率为1.5%。

  欧元区10月经济景气指数为100.8,预期101.1,前值101.7;工业景气指数为-9.5,预期8.9,前值8.8;企业景气指数为-0.19,预期-0.24,前值-0.22。

  欧元区10月消费者信心指数终值为-7.6,预期-7.6,初值-7.6。

  德国10月季调后失业人数增0.6万人,预期增0.2万人,前值降1.0万人;季调后失业率为5%,预期5%,前值5%;未季调失业总人数为220.4万人,预期219.4万人,前值223.4万人;季调后失业总人数为228.7万人,前值227.6万人。

  德国10月CPI初值同比升1.1%,预期升1.1%,前值升1.2%;环比升0.1%,预期持平,前值持平。德国10月调和CPI初值同比升0.9%,预期升0.8%,前值升0.9%;环比升0.1%,预期持平,前值降0.1%。

  德国工商总会:预计明年德国经济几乎不会出现改善,预计2020年GDP增速为0.5%;将2019年德国GDP增速预期从5月的0.6%下调至0.4%;预计明年出口将下滑0.5%,这将是全球金融危机以来的首次;预计今年出口增速年率将下滑至0.3%,去年为2.1%。

  法国第三季度GDP初值同比升1.3%,预期升1.3%,前值升1.4%;环比升0.3%,预期升0.2%,前值升0.3%。

  法国9月家庭消费支出同比升0.3%,预期升0.6%,前值降0.4%;环比降0.4%,预期升0.1%,前值持平。

  欧盟首席脱欧谈判官巴尼耶:无协议脱欧的风险仍然存在。

  英国首相约翰逊发言人:首相约翰逊不想要进一步推迟脱欧日期;通过脱欧协议是新保守党议会的优先任务;新议会通过脱欧协议的时间可能是12月或者1月,这取决于时间安排。

  中国与亚洲:

  国内三大运营商将于周四正式启动5G商用计划,其中部分地区5G套餐已正式开放购买。

  提醒:早间公布中国10月官方制造业PMI,日本央行公布利率决议并发布前景报告;午后公布法国10月CPI月率;晚间公布欧元区9月失业率及10月CPI年率初值、欧元区第三季度GDP年率初值、美国至10月26日当周初请失业金人数、美国9月核心PCE物价指数月率及年率、美国9月个人支出月率、美国10月芝加哥PMI。

  【技术分析】

  隔夜伦铝收平,上方阻力参考1765附近,下方支撑参考1710附近;沪铝主力1912合约夜盘小幅回落,下方支撑参考13650附近,短期考验该位置附近支撑,上方阻力参考13950位置附近。

  【观点和操作建议】

  隔夜伦铝收平,沪铝夜盘小幅回落。宏观方面,美联储降息25个基点符合预期,但鲍威尔言论偏鹰派,暗示12月暂停降息,声明中删去了“将采取适当行动”的措辞。美国第三季度GDP增速小幅高于预期,主要因为消费者稳定支出以及出口获得反弹,第三季度核心PCE同比略高于前值,但仍处于2%目标值以下,表明通胀温和上行。美国10月ADP新增就业人数高于预期及前值,劳动力市场的某些领域仍然强劲,不过还需关注后期的非农就业数据。从行业面来看,此前公布的电解铝社会库存继续去库,被动去库的节奏仍然维系,且今年年底前电解铝投放进度仍较缓慢,对电解铝价格有支撑,目前来看电解铝供应端的变量主要在复产的节奏上。原料端氧化铝价格维稳,目前三网均价在2610附近,原料端价格稳定对电解铝有支撑,但支撑力度渐趋弱。近期下游铝型材铝棒铝板铝杆等的价格表现一般,总的来看“金九银十”的消费旺季背景下各加工材并未如预期般的旺,旺季基本结束,预计后期下游消费仍会对铝价形成拖累。

  操作上,近期沪铝将维持偏弱窄幅震荡的格局,目前来看当前左右铝价的点还是在于下游消费端,旺季不旺且即将步入淡季,疲弱的消费使得铝价维持弱势局面。不过受电解铝产能投放继续放缓的影响,年底之前需弱供更弱的态势或将持续,运行态势仍以窄幅震荡为主。

(责任编辑:简儿)

王蓉
职位:国泰君安期货金属分析师
国泰君安期货产业服务研究所金属研究员,浙江大学国际经济学学士,上海财经大学产业经济学硕士。2010年10月进入期货行业,主攻铝、白银等金属品种,擅长供需分析,拥有较强的分析逻辑,致力于品种基本面自下而上与宏观面自上而下的研究构架。在《中国证券报》、《证券时报》、《期货日报》、《经济参考报》等多家期...[更多]
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标签:国泰君安期货

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