中国国际期货第47周铜周报：沪铜区间震荡延续调整行情

2019-11-25 14:23:31
来源：有色宝

　　上周铜价回顾

　　• 期货市场：上周铜价呈现先扬后抑走势，虽然在宽松政策刺激下，铜价周三周四展开反弹，但经贸局势丌确定性犹存，使得铜价再度回落。截至上周五，沪铜2001合约收盘价46870，周跌幅0.13%；

　　• 现货市场：上周现货铜价下跌后逐渐企稳，市场上交投氛围整体较为清淡。

　　沪铜周度观点

　　宏观面概况

　　• 近日央行四年来首次下调逆回购利率，逆周期调节力度加强，所传递的货币宽松信号使市场避险情绪有所缓解；

　　• 经贸局势仍存在变数，且 OECD 再度下调 2020 年全球经济增长预期至2.9%也对铜价运行蒙上一层阴影。

　　沪铜基本面概况

　　• 目前铜企对明年铜矿供应形势较为担忧，近日江铜、铜陵、中铜不 Freeport 确定了 2020 年 TC 长单价格为 62 美元/吨，较 2019 年下降 18.8 美元/吨，创下 2012 年以来的新低点。这意味着冶炼企业在产能扩张的背景下成本压力将加大；

　　• 从 11 月各冶炼厂的排产来看，废铜和阳极铜供应紧张令部分冶炼厂产量受到影响，但新投放冶炼产能仍在爬产，二者增减量基本实现对冲。预计 11 月国内电解铜产量将会提升至 78.66 万吨，同比增幅 5.43%，累计产量达到 812.7 万吨，累计增幅达 1.94%。

　　• 10 月汽车产销量分别完成 229.5 万辆和 228.4 万辆，比上月分别增长 3.9%和 0.6%，同比分别下降 1.7%和4%，产销量降幅比上月收窄分别为 1.2%和 4.5%。消费需求丌足，使得汽车行业复苏进度缓慢。

　　近期关键驱动因素

　　• 中美经贸谈判仍存变数；全球铜精矿供给端干扰犹存。

　　本周操作建议

　　• 预计本周沪铜以震荡格局为主，2001 合约若在47240遇阻回落，建议空单介入，目标位46780，止损位 47350。