国泰君安期货：12月9日铝早评

　　隔夜伦铝明显回升，沪铝夜盘亦收涨。宏观方面，目前市场预计的美联储、欧央行12月维持当前利率不变的概率较高，美国11月新增非农就业人口明显超预期，美国12月密歇根大学消费者信心指数亦高于预期及前值，圣路易斯、亚特兰大联储纷纷上调了美国第四季度GDP增速预期，美国经济及就业形势有转好迹象，上周五外盘有色金属普遍回暖，就业超预期也基本奠定了年内不再降息的格局。国内方面，11月出口不及预期但进口好于预期，中共中央政治局召开经济工作会议，指出统筹推进稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险、保稳定，保持经济运行在合理区间。从行业面来看，此前公布的电解铝社会库存继续去库，且去库幅度较为明显，对电解铝现货价格有较好的支撑，且成为近期铝价的主驱动。此前西南地区电解铝投放进度有所加快，广元中孚电解铝新增产能投产，新疆信发此前也已复产，目前来看电解铝供应端年前进度有所加快。原料端氧化铝价格近期走势继续疲弱，目前三网均价回落至2450附近，10月氧化铝进口量明显增加，库存累积抑制氧化铝价格，且此前靖西天桂氧化铝新增产能投产，年前氧化铝供应压力增加，原料端塌陷对电解铝的负面影响较为明显，但后期下方空间不会太大。从下游各铝加工材的价格可以看出，下游消费情况近期并不差，对铝价基本没有拖累。进出口方面，11月我国未锻轧铝及铝材出口同比有明显减少，不过环比10月有小幅增加，总体来看下游铝材的出口需求仍偏疲弱。

　　操作上，近期沪铝或将维持在13900附近震荡，去库超预期支撑铝价，上周五美国非农数据明显超预期使得外盘有色金属多数上涨，此前公布的各国11月制造业PMI数据普遍转好，显示出全球宏观经济略有企稳迹象，宏观面氛围有所回暖。不过，铝产业链利空因素仍在，电解铝供应端的增量明显，且原料端持续塌陷，这对电解铝价格有所拖累，料年底之前以窄幅震荡态势为主。

(责任编辑：简儿)

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