迈科期货：铜市增仓大涨，关注上方压力

　　周一美股小跌，国内股市低位持稳，但商品表现积极，对上周以来宏观利好做出积极反应。周末美国公布的11月非农就业人数增长超预期，淡化了ＩＳＭ制造业指数连续四个月回落的压力，因美国就业市场强劲保证了美经济将维持稳定。中国11月进出口表现好于预期，受对美欧出口下降影响，出口继续回落，但进口跌幅较上月大幅收窄，与之前制造业ＰＭＩ指数连续两月回升相印证，中国经济弱反弹的信心得到增强。另外周末中央政治局会议定调明年经济，稳增长是主线，市场炒作为保６将加强基建投资和放松对房地产的限制，因此以黑色、建材类商品大涨。笔者认为明年上半年房地产及基建有望环比增长，在相关商品前期被过分抛空后，出现反弹合理，但整体经济困难并未改变，过分乐观也存在风险。另外中美如不能在15号之前达成贸易协议，美可能将执行新一批加关税。另外我们认为即使达成协议，减关税的幅度也会非常小，今年下半年大部分输美商品加关税的幅度大，明年必然会受到拖累，出口同比下滑。达成协议可能只带来短暂的情绪激动。

　　基金属走势分化，铜价独自大涨，伦铜周一升至6080美元，技术上看，周五的大阳线显示可能进入一段流畅上行，但周线形态上看铜价在8100-8200美元是长期的成交密集区，压力较明显。沪铜昨日大幅增仓，短短两天增仓近十万手，价格大涨1500元，投机资金涌入的迹象明显。通常投机资金的交易周期较短，可能带着情绪化，要注意增仓结束后价格回落风险。而盘面看保值席位昨日空头增加也较集中。笔者还是认为，受废铜紧张影响，12月末之前，国内库存可能继续减少，低库存下价格有较强支撑，但1月以后，估计废铜进口批文环比大幅增加，叠加春节因素，届时库存将明显回升，价格还有回落压力，而从下游消费节奏上看，在12月末之前可能将逐步减少购买，消费明显转淡，因此留给价格上涨的时间很短。从中期来看，低库存格局铜价在淡季支撑亦强，明年上半年消费环比有所改善，支持价格形成旺季回升，但当下还未进入淡季，价格提前炒作力度和持续性有疑问。建议不追涨，短线急涨后关注持仓变化，尝试轻空。今日48800-48400。

　　股市：Ａ股低位持稳，年末偏弱震荡格局

　　原油：持平，ＯＰＥＣ增加减产额支撑油价，震荡偏强

　　美元：持平，经济数据利好，短期关注中美谈判及特朗普弹劾案进展，美元维持低位震荡

　　铜：48800-48400，低库存支撑，经济数据好转激发投机人气，但马上进入淡季，上行高度受限，逢高尝试轻空

　　铝：13900-13800，持续去库存，现货维持紧张，远月受淡季及新产能投产预期影响低位震荡，13900上方近期压力区

　　锌：18000-17800，库存继续减少，现货高升水，市场情绪转好可能带动反弹，等待反弹后重新抛空

(责任编辑：简儿)

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