国泰君安期货：累库明显，铝价走势偏空

　　隔夜伦铝收涨，沪铝夜盘小幅收涨。宏观方面，目前市场预计美国、欧央行1月维持利率不变的概率较高，美国2019年12月未季调CPI符合预期，我国2019年12月进出口数据均超预期，显示贸易形式较前期有明显好转。从行业面来看，原料端氧化铝价格近期温和反弹，目前三网均价在2421附近，预计1月氧化铝产量或将有所回落，而港口氧化铝库存亦有所回落，反映出近期进口量可能较前期有所减少，氧化铝供应过剩程度或将有所缓和。此前公布的电解铝社会库存累库明显，累库地主要在江浙地区，对铝锭现货价格有明显利空，交割日来临，仓单库存有明显增加。从下游消费端来看，多地铝棒加工费继续有明显下调，铝棒库存也有所增加，随着下游铝加工企业的逐步停工放假，预计后期铝锭出库量将进一步回落。

　　操作上，沪铝短期以震荡偏弱态势为主，当前铝基本面偏空，累库渐趋明显利空铝锭现货价格，后期随着下游加工企业备货结束节前料将维持出库缓慢。12月电解铝产量增速已经同比转正，随着云南神火、云铝溢鑫开始投产，高利润背景下电解铝投产进度仍较快，电解铝供给压力渐趋凸显。

(责任编辑：简儿)

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