宏源期货：外部风险仍是短期干扰有色价格主要因素

2020-03-05 08:52:33
来源：宏源期货

　　铜

　　行业要闻：

　　1. 【自由港就特许权使用费纠纷起诉秘鲁政府】上海金属网讯：自由港麦克莫兰公司正将秘鲁政府起诉至世界银行国际法庭，以解决长期的未付特许权使用费纠纷。此次纠纷主要与秘鲁最大的Cerro Verde铜矿有关，该矿年度铜产量超过40万吨。自由港拥有该矿53.6%的股份，Sumitomo和秘鲁Buenaventura持有剩余股份。

　　2. 【西部矿业旗下青海铜业不可抗力申请已获得贸促会的批准】上海金属网讯：西部矿业集团下属的青海铜业周二表示，该公司的业务受到了冠状病毒爆发的影响，该公司不可抗力证书的申请已获批。中国国际贸易促进委员会已向受病毒影响的中国企业发放了4000多份证书，这些企业正寻求援引“不可抗力”条款——该条款允许企业在发生罢工和自然灾害等意外事件后，暂停履行合同义务。青海铜业是继广西南国之后，国内第二家宣布遭遇不可抗力的铜冶炼厂。

　　小结：昨夜美股大涨，外盘金属有小幅反弹，短期海外疫情的扩散情况和美国大选是干扰市场的主要因素，沪铜基本面逻辑未发生明显变化。铜基本面运行：1）下游处于逐渐复工进程中，但速度偏慢；2）精炼铜社库继续上涨，顶点仍需仍待，有色协会提议收储，但目前社库总量和铜价尚不具备急迫性，预计收储概率较低；3）周度TC延续上行，铜精矿短期供给宽松；4）硫酸问题制约冶炼厂生产，但华中地区生产逐渐恢复后，硫酸的需求有望修复。价格运行逻辑：从防控措施来看，欧美地区疫情扩散风险极大。在疫情不干扰到海外正常生产活动的前提下，伦铜5500、沪铜44000有一定支撑，若海外情况恶化，铜价将继续探底，因而谨慎对待短线反弹，建议以轻仓沽空操作为主。中线铜价仍有反弹预期，但海外需求可能受挫的风险将打压反弹高度并延后反弹时间，多头耐心等待。

　　铝

　　行业要闻：

　　1. 【全球铝产商对第二季度运抵日本的铝升水报价上调至98-105美元】3月4日，行业消息人士周三称，在日本举行的供需谈判中，全球铝产商对今年第二季度发往日本的原铝升水报价为每吨98-105美元，较今年第一季度的升水上调了18%-27%。日本买家接受的第一季度铝升水为每吨83美元，较2019年第四季度水平下调了14%。日本是亚洲地区最大的铝进口国。日本季度铝升水通常被视为区域铝升水的基准。

　　2. 【若无法达成电力供应协议，世纪铝业将关闭Mt. Holly冶炼厂】上海金属网讯：在上周五的美国证券交易委员会年度报告中，世纪铝业表示，达成一项更为友好的电力协议对Mt. Holly冶炼厂的未来至关重要，若公司无法达成更有利的电力供应协议，由于电力成本高昂，或将进一步削减或关闭位于南卡罗来纳州的Mt. Holly冶炼厂。世纪集团与电力供应商Santee Cooper此前的达成协议于12月31日终止。在现有的合同之下，Mt. Holly冶炼厂25%的电力都是按服务成本计算的，其余75%是基于天然气价格的费率在公开市场购买的。

　　小结：昨日沪铝呈现弱震荡，主力合约运行于13200一带。铝基本面变化：1）氧化铝价格延续小幅上涨，我们仍认为上涨幅度有限；2）铝锭与铝棒的显性库存总量近160万吨，库存峰值仍需等待；3）一季度新产能释放集中于云南，电解铝产能持续爬坡，按计划二季度之后产量的释放将愈发明显。价格运行逻辑：海外疫情是近期市场焦点，对铝而言，万三一带的行业成本线仍有支撑，下跌空间有限，但在一季度的高库存压力和长期中产能爬坡的利空下，也难有大幅反弹，预计短期价格以弱震荡为主。近月以来海外电解铝厂时有因电力问题停产新闻，后续持续关注海外产能变动，短期该因素对铝价尚不能构成明显利多。