宏源期货：短期有色向下弹性不大，但不宜盲目乐观

　　铜

　　行业要闻：

　　1. 【艾芬豪Kakula铜矿计划于2012年第三季度投产】上海金属网讯：艾芬豪矿业公司表示，其Kakula铜矿项目的进展仍在继续，计划于2021年第三季度投产。Kakula铜矿是位于刚果民主共和国(DRC) Kamoa-Kakula的多个矿区中的第一个。该公司表示该矿最初的加工厂能力已从每年300万吨增加到每年380万吨。艾芬豪还表示，需要更多工人来建立约150万吨高品位矿石的生产前库存，以及准备70万吨铜品位在1%至3%之间的材料。

　　2. 【自由港：计划将黄金和铜销量提高30-40%】自由港（Freeport-McMoRan）周一发布声明宣布，计划将铜和黄金的销量提高30-40%，且铜业务的单位净现金成本将减少25%至1.3美元/磅。此前，公司在四季度报告中称，预计2020年的铜销量将达到35亿磅，黄金销量将达到80万盅司，钼销量将达到8800万磅。到2021年，铜销量将增至43亿磅，黄金销量将达到140万盅司。声明称，公司将继续专注于提高其位于印度Papua地下矿区的产量，而位于Arizona的Lone Star项目即将竣工，计划在今年完成。

　　小结：昨日铜价修复性反弹，主力回升至44500一带。基本面变化：1）精炼铜社库涨至近50万吨，显性库存峰值预计在3月中旬体现；2）周度TC维持高位，铜精矿短期供给宽松；3）2月精炼铜产量下降，3月机构统计将会回复。价格运行逻辑：铜价回落至2017年以来的底部5400-5500美金后，向下弹性很小。但短期仍不宜过度乐观，欧美地区疫情发展未到峰值，市场对未来的不确定性有担忧，国内库存也未到拐点，铜价短期难有趋势性上行。上周推荐的轻仓沽空策略止盈离场后，思路转多，远月虚值看涨期权持有，期货多头建议暂时等待。

　　铝

　　行业要闻：

　　1. 【中建铝河南公司全面复工】中建铝河南公司坚持疫情防控与复工复产两手抓两不误，紧盯公司全年工作目标任务，强化生产任务的完成是河南公司生存之根本，推动今年各项工作开好局、起好步。按照总部部署，在疫情最严重的时期，河南公司努力做好复工准备工作，积极与属地政府对接，成为东杨工业园区最早复产的企业之一。截止到3月7日，中建铝河南公司生产铝模5500平方，抛丸301吨。日产已达去年最好日均水平。（有色报）

　　2. 【工信部：2019年有色金属行业效益延续下滑走势】工信部消息，2019年有色金属行业价格持续震荡回落，行业效益延续下滑走势。规上有色企业营业收入60042亿元，同比增长7.1%，增速高于工业平均值2.6个百分点。利润总额1578亿元，同比下降6.5%，其中，矿山行业利润301亿元，同比下降28.4%。2020年，全行业将持续深化供给侧结构性改革，继续严控电解铝产能、化解重点行业过剩风险，巩固改革成果。

　　小结：铝价昨日向上修复至万三附近。基本面变化：1）氧化铝价格维持在偏高的位置，我们仍认为上涨幅度有限，电解铝利润受到明显挤压，部分产能转为亏损；2）电解铝显性库存继续上行，库存峰值预计将于月内中下旬出现；3）行业利润的压缩尚未影响到新产能的投放，年内供给释放的预期依然强烈，压制远期价格。价格运行逻辑：铝价上下空间都较为有限，下方已经触及行业成本线，向下弹性很小，远期虽有消费改善的预期，但高库存和产量释放压制反弹高度，预计短期价格仍以弱震荡为主，投机者保持观望。

(责任编辑：简儿)

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