中原期货：4月3日铝早评

　　目前国内电解铝冶炼厂减产/检修量已达60万吨左右，若未来铝价持续下行刺穿平均现金成本，减产规模将进一步扩大。海外疫情形势愈发严峻，下游铝材出口受限，前景不容乐观，外贸减量或将填补内需增量，铝加工板块对未来市场需求预期依旧偏空。电解铝累库持续，SMM数据显示，本周国内社会库存周度环比增加0.9万吨已至167.6万吨。降税预期持续发酵，市场铝锭短期需求增加，现货流通趋紧，基差呈偏强态势。此外，须警惕市场传言被证伪。目前海外疫情确诊人数直线攀升，宏观偏空氛围未改，铝价持续受到市场悲观情绪压制。在海外疫情得到有效控制前，沪铝易跌难涨，存在进一步探底可能。后市关注政府激励政策出台。

　　操作建议：降税预期持续发酵，近月合约间价差收窄，5-6月期价小幅倒挂，或将出现套利空间。单边抄底资金谨慎操作，沪铝有进一步探底可能。

　　中原期货研究员：刘培洋 潘越凌
　　投资咨询编号：Z0011155

(责任编辑：简儿)

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