中原期货：4月9日铝早评

　　沪铝：目前国内电解铝减产规模在65.5万吨附近，量变尚未引起质变，阶段性反弹高度有限。进入二季度铝价持续低迷，高成本运行产能居高不下，预计减产规模将继续扩张，且西南地区部分新增产能将延迟投产。国内基建落地提振部分下游消费，近期现货采购积极性有所提升，但海外疫情形势严峻，据外贸企业反映4月铝材出口订单明显下滑，出口减量或将抵消内需增量。电解铝冶炼产能收缩，削减原材料需求，进一步加剧氧化铝供需过剩局面，近期氧化铝价格一降再降，自年后高位已跌超400元/吨，高成本氧化铝企业再度面临减产压力，后市价格仍将承压。受国内外经济激励政策提振，叠加铝厂减产消息刺激，沪铝取得阶段性反弹，但当前疫情主导下的宏观偏空氛围未改，电解铝成本下行、库存高企、消费复苏缓慢，基本面颓势暂难扭转，趋势性信号尚不明显，仍有进一步探底可能，后市关注铝厂减产动作及下游订单情况。

　　操作建议：降税预期持续发酵，近月合约间价差收窄，或将出现套利空间，警惕此消息存证伪可能。单边抄底资金谨慎操作，沪铝尚有回落风险。

　　中原期货研究员：刘培洋 潘越凌
　　投资咨询编号：Z0011155

(责任编辑：简儿)

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