宏源期货：铜价重心小幅下移，铝谨慎看待反弹

　　铜

　　行业要闻：

　　1. 【力拓:下调2020年铜产量目标至47.5-52万吨】全球化矿产商力拓(Rio Tinto)周五表示，下调2020年矿产铜产量目标至47.5-52万吨，之前预估为53-57万吨；预计2020年精炼铜产量在16.5-20.5万吨之间。中国的需求继续复苏，但受新冠病毒影响，全球其他地区的前景存在更多的不确定因素。力拓也表示，第一季度所有大型项目进展良好，但现在受到新冠病毒(包括政府施加的限制)的影响，且可能影响奥尤陶勒盖(0YU TOLGOI)铜金矿地下项目的原定计划表。

　　2. 【2019年城镇老旧小区改造涉及居民352万户】 住建部副部长黄艳今天透露，2019年，各地改造城镇老旧小区1.9万个，涉及居民352万户。2020年，各地计划改造城镇老旧小区3.9万个，涉及居民近700万户。除仍对小区实行封闭管理和未进入施工季的地区，各地城镇老旧小区改造项目都在有序复工。

　　小结：昨日沪铜低开后小幅震荡，主力合约收于41560。基本面变化：1）国内精炼铜去库，海外库存呈现上行趋势，内外需求差异体现，沪伦比值延续高位；2）周度TC持续下行，二季度长单TC悬而未决，海外矿产区运营干扰持续扩大，受船期影响，4月国内精炼铜产量预计影响不大，5月矿端扰动或有体现。价格运行逻辑：前期宏观面情绪修复叠加基本面边际改善，带动铜价向上反弹。长期来看，疫情恐慌的峰值可能已过，但基本面最差的时刻尚未来临，铜长期趋势并不乐观，上方阻力较大。从盘面来看，目前上冲动力渐衰，短期有回落风险，多单注意止盈保护，短线可轻仓试空，期权沿用卖出宽跨式策略。

　　铝

　　行业要闻：

　　1. 【力拓维持2020年氧化铝产量目标】全球化矿产商力拓(Rio Tinto)周五表示，仍然预测全年氧化铝产量为780-820万吨，第一季度氧化铝产量为201万吨。第一季度铝产量为78.3万吨，去年同期铝产量为79.6万吨。

　　2. 【西班牙Alu Iberica铝业重启La Coru?a和Aviles两家铝厂】上海金属网讯：西班牙Alu Iberica铝业在4月10日重启了La Coru?a和Aviles两家铝厂，涉及产能共计18万吨，并表示复产工作将严格遵守预防措施，尽量将人员数量减少到最低限度。

　　3. 【云南神火铝业第一批产品出炉】 近日，位于富宁县内的云南神火铝业公司首批成品铝锭成功下线。据了解，云南神火90万吨绿色水电铝材一体化项目总体规模为年产90万吨电解铝，静态总投资约54亿元，采用目前国际上先进的500KA系列大型电解槽型和先进的脱硫工艺，确保能耗控制达到国际一流水平，各类排放物的控制优于国家标准。

　　小结：铝价昨日再度上行，主力合约突破并站稳万二一线。基本面变化：1）氧化铝价格延续下跌，但跌幅已经放缓，价格接近底部；2）电解铝减产体量上升，但新投产和复产仍在推进，年内供过于求的预期没有根本性改变；3）铝锭去库力度较大，下游消费迎来小旺季。价格运行逻辑：本周以来，减产规模扩大叠加去库力度较大，刺激铝价上行，但目前的利多因素难以支撑强反弹，一方面行业的亏损更多地通过压缩上游利润来进行，减产的力度和意愿有限，另一方面需求虽有季节性回暖，但年内整体仍不乐观。整体来看，短线反弹偏脆弱，价格向上试探也颇多纠结，不建议追多，观望为主，空头暂避，等待更好的入场机会。

(责任编辑：简儿)

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