宏源期货：谨慎对待反弹，短线观望为主

　　铜

　　行业要闻：

　　1. 【嘉能可正与赞比亚政府讨论MCM矿重启事宜】嘉能可( Glencore)周一表示，如果和赞比亚政府“达成一致”，将重启位于该国的Mopani铜矿（MCM），随后打算在90天后通知政府进行维护和保养。据赞比亚矿业局的声明称，此前嘉能可向赞比亚政府提出撤销此前4月8日关闭MCM的决定，嘉能可的这个决定引发了政府的强烈反对，政府称嘉能可并未给出足够的关闭理由，并威胁撤销MCM的采矿许可证。

　　2. 【奥迪公布欧洲工厂复工计划 4月底起逐步恢复生产】奥迪宣布将在4月底逐步启动欧洲工厂的复工复产。奥迪表示，为确保即将重启的全球生产网络、供应商和服务提供商的全面复工，奥迪将与大众集团进行协调、保持一致。

　　3. 【第一量子从科布雷帕纳马铜矿疏散800人】上海金属网讯：4月20日，据外媒消息，加拿大第一量子矿业子公司Minera Panamá宣布，正在努力带回目前在其科布雷帕纳马铜矿（Cobre Panamá）工厂进行预防性检疫的约800人。一位矿工解释说，在发现矿山中发生新冠病毒感染以及一名工人死亡之后，该矿山已经进入锁定状态，已有2000人被困在该矿山中。铜矿将继续进行一些维护工作，以保证作业的环境安全并保护采矿设备。截至周日下午，巴拿马累计确诊病例4210例，已有115例死亡病例。

　　小结：昨日沪铜日内震荡回暖，伦铜重心震荡上移。基本面变化：1）国内精炼铜去库延续，主要地区库存下滑至40万吨之下，海外库存整体震荡；2）周度TC再度下行，海外主要矿产区的供给扰动扩大，可能影响5月冶炼产量。价格运行逻辑：从铜基本面来看，库存的持续去化和海外矿区供给扰动的扩大，使得基本面边际转好，但下游订单尚未有大幅转暖的迹象，供给层面的利多市场已经部分消化，短期继续上行的基础比较脆弱，向上空间可能有限，警惕回落风险，操作上不建议追多，期权沿用卖出宽跨式策略。

　　铝

　　行业要闻：

　　1. 【IAI：全球3月原铝产量增至547.7万吨】据外电4月20日消息，国际铝业协会（IAI）周一公布全球3月原铝产量增至547.7万吨，2月修正后为514.5万吨；3月中国原铝产量预估增至310万吨，2月修正后为290.9万吨。

　　2. 【梅特罗矿业于14日发运2020年第一船铝土矿】上海金属网讯：梅特罗矿业于当地时间4月15日在其官网宣布，2020年第一船铝土矿已于14日装船，目前抵达Skardon river。第一艘船“Vialli”号在4月14日上午开始装船，今年首批货物将交付给信发集团，并且根据承购合约，信发集团将在2020年购入大约200万干吨的铝土矿。Metro Mining于4月2日开始在陆上轮班开采和运输活动，4月8日开始24小时正常运作。

　　小结：沪铝昨日整体震荡，伦铝开始回落。基本面变化：1）氧化铝价格出现小幅反弹，行业减产未成规模，短期价格难有大幅上行，预计底部震荡为主；2）电解铝实际减产和意向减产体量近百万吨，但随着铝价上涨，减产意向落地的可能性降低；3）铝锭去库力度较大，3月出口量抢眼，但多为前期订单的积压，谨慎看到后续去库动能。价格运行逻辑：库存的快速去化，叠加供给侧持续减产，给予铝价多头炒作空间，但对于短期上行需谨慎看待。一方面快速去库或为消化前期积压的需求，4月外需的回落可能逐渐明显，后续去库力度存疑，另一方面电解铝行业的亏损更多地通过压缩上游利润来进行，且随着铝价的上涨，目前的意向减产能否落地仍需观察。反弹基础并不坚实，不建议追多，观望为主，空头暂避，等待更好的入场机会。

(责任编辑：简儿)

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