中原期货：4月23日铝早评

　　国内电解铝冶炼产能减产规模持续扩大，累计减产量约 88.5 万吨/年，意向减产量达百万吨以上。疫情期间积压订单助推消费复苏，短期内到库压力缓解，出库力度加大，电解铝社会库存去化顺畅。供应收缩、消费反弹、去库超预期，在宏观氛围缓和情况下，沪铝录得阶段性反弹。但疫情期间电解铝累库超 100 万吨，当前绝对库存总量仍居 140 万吨附近高位，考虑到低价位铝厂存在惜售情绪，下游厂家存在低位囤货行为，后续库存降幅仍有收窄可能，不宜过度乐观。短期供需矛盾缓解，中期偏空逻辑未改，仍有回撤风险。原油大跌引发市场恐慌，加剧本轮回调幅度，较其他金属沪铝表现偏强，当次月价差拉大，当前呈现近强远弱格局。现货流通偏紧，出库力度尚可，基差有望继续走强。

中原期货研究员：刘培洋 潘越凌
　　投资咨询编号：Z0011155

(责任编辑：简儿)

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