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库存下降，软逼仓继续。推荐正套策略，不建议单边追涨。
1.市场表现
本周沪铝呈现单边上升的走势，主力2007合约收于13215元，周上涨425元。
近期的沪铝走势依旧比较强劲，沪铝持续数天小幅上涨，甚至越过了压力区间13000~13200元。目前电解铝社会库存变化是影响铝价走势的重要因素。
2.影响因素及分析
周五，现货A00铝锭对当月合约升水110至升水120元/吨，据SMM了解，今日某大户接货非常积极，持货商向其出货也较积极，两方交投活跃，但中小型贸易商间成交僵持依旧，持货商较为挺价，而中间商接货一般。由此推测，未来软逼仓还会继续。
周四，电解铝社会库存合计83.8万吨，较上周四下降7.6万吨，社会库存依旧在快速下降，并且已经来到相对较低的水平。现货供应紧张的问题大概率还会持续，预计如果宏观面不出现大问题，未来软逼仓还会持续。
海关总署数据显示，我国4月未锻轧铝及铝材进口为10.6万吨，同比大增152%。据测算，5月以来，原铝的进口盈利窗口持续打开，部分海外铝锭已经涌入国内市场，但国内铝库存依旧在下降，这一点与沪铜相类似。
目前以盘面价格计算，电解铝冶炼利润大约为1400元/吨，在这样的冶炼利润下，铝厂投产意愿十分强劲。据百川资讯了解，6月云南神火计划投产，另外还有伊川电力、河南万基等多家企业计划复产，供应压力可能是在增加的。
3.结论及策略
目前沪铝的利空因素其实还是挺多的，冶炼利润丰厚，使得铝厂投产意愿特别高，未来2个月或有60万吨新增产能投放。同时，目前铝出口订单下滑明显，后续需求不佳。但在这样的利空下，沪铝价格不降反升，主要就是因为库存持续下降，软逼仓进行中。
笔者认为，目前不宜盲目追涨，但做套利比较合适：随着库存的下降，等到06合约下市以后，07和08合约也有可能会被软逼仓，价差可能会扩大至300以上。（蒋一星）
(责任编辑：简儿)
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