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供给方面：利润高位加速投产复产；成本端：氧化铝稳中有涨动力煤反弹，行业利润较好。升贴水方面：国内现货转贴水，LME继续维持较大贴水；库存方面：LME库存连续升至154.8万吨，上期所降1.8万吨至24.8万吨，社会库降2.2万吨至74.2万吨。上周铝价呈现冲高回落走势，主因美国疫情二次爆发风险激增，市场再度恐慌，风险资产集体下挫。目前来看，需求端的支撑仍在，国内库存继续去化，但铝价反弹利润回升加速国内投复产，二季度需求是基建、房地产抢工等多重因素共振收窄，强劲需求的持续性仍存忧，且此前低价补库导致的部分需求前置在需求放缓价格下跌影响下也会形成负反馈。总体而言，现货支撑下的铝价将继续维持偏强格局，但继续上行压力逐渐较大，关注现货成交及库存等供需边际转变信号，操作上逢高保值为主。
上周因美疫情二次爆发风险激增，导致全球资本市场大幅下挫，市场氛围恶化，铜价冲高回落。目前来看，宏观方面，除少数国家基本处于复工进程，叠加各类刺激政策，经济复苏预期升温。国内来看，基建、房地产抢工推动近期现货端表现较好，需求平稳库存去化。虽说从最近跟踪的情况，国内消费开始呈现边际放缓迹象，去库速度开始放缓，前期进口盈利空间打开后海外铜流入国内市场打压升水。但同时海外市场需求正在逐步恢复，需求端的支撑目前仍在。整体而言，供需预期转弱，但铜价仍以宏观定价主导，关注海外疫情情况。预计短期铜价将呈现高位震荡调整，多单谨慎持有，企业逢高保值。
(责任编辑：简儿)
标签：信达期货
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