宏源期货：铜锌小幅回暖，上方阻力仍然较大

　　铜

　　行业要闻：

　　1. 【智利矿业工会强调保证运营连续性】该部门的代表强调，一旦克服健康危机，该行业将发挥关键作用，以期实现国家的经济复苏；强调采矿业采用了足够的安全措施，能够有效降低该部门感染人数的数量。工会领导人说，在短期内，应警惕是否有必要采取更多限制性措施。

　　2. 【赞比亚矿业收入减少30%】赞比亚矿业商会周四表示，作为非洲第二大铜生产国，赞比亚的矿业公司在截止4月的三个月内遭受了收入下滑30%，由于新冠肺炎疫情的影响，且这一影响可能会持续至少12个月。矿业商会称，疫情打击了矿业供应链，阻碍了铜的出口与销售，损害了公司收入与政府收入。

　　3. 【新项目投产，铜陵有色将建成全国最大单体矿铜冶炼工厂】铜陵有色金冠铜业分公司“奥炉改造工程”二期电解项目生产的首批电解铜产品顺利下线。这项设计能力为年产14万吨阴极铜的工程，投产当年将为企业带来6万吨的铜量。达标达产后，金冠铜业分公司阴极铜年产量将达到64万吨，成为全国最大单体矿铜冶炼体。

　　基本面情况：1）LME铜库存小幅下降至24.32万吨，国内社库及保税区库存整体震荡；2）上周铜精矿TC小幅下降至51.6美金，南美秘鲁供给呈恢复趋势，智利铜矿供给仍有不确定性，疫情在矿山的蔓延导致罢工风险上升；3）电解铜现货升水和洋山铜港口溢价持续回升，进口窗口打开。价格运行逻辑：昨日沪铜日内维持震荡，夜间小幅走强，主力重回47000之上。基本面来看，智利矿山的运营仍是主要焦点，疫情持续蔓延下存在罢工风险，低TC支撑铜价。宏观面多空交织，地缘政治冲突和疫情二次爆发等风险利空价格，但国内及海外的刺激政策给市场带来利多预期。短期我们认为铜在供给侧出现实质性影响前，震荡格局难以突破，日内关注前高压力。

　　锌

　　行业要闻：

　　1. 【5月四大家电产量】国家统计局最新数据显示，5月空调产量为1942.8万台，同比下降14.7%。1-5月空调累计产量为7798.8万台，同比下降23.1%；5月家用洗衣机产量为608.3万台，同比下降8.2%。1-5月洗衣机累计产量为2583.4万台，同比下降10.6%；5月彩电产量为1509.9万台，同比增长5.3%。1-5月彩电累计产量为6703.4万台，同比下降6.9%；5月家用冰箱产量为776.7万台，同比增长7.4%；1-5月冰箱累计产量为2845.3万台，同比下降12.7%。

　　2. 【滕博资本集团为南非普里斯卡铜锌项目提供贷款支持】私募股权集团滕博资本已确认，通过延长360万美元的贷款期限来继续支持猎户座矿产公司（Orion Minerals）。猎户座在1月份宣布了可转换贷款机制，目前贷款期限已从6月25日延长到10月31日。根据贷款条款协议，滕博资本集团可以选择以每股0.026美元的发行价格发行全额支付的普通股来偿还贷款。上个月发布的针对普里斯卡项目的最新银行可行性研究报告重点强调了一个年产240万吨铜和锌的普里斯卡项目棕地阶段的采矿作业，与之前于2019年6月完成的研究相比有了许多改进。预计铜和锌精矿的年峰值产量分别为2.3万吨和8.8万吨。

　　基本面变化：1）LME锌库存小幅回落，总量约12.43万吨，国内社库下降至20万吨之下；2）进口锌精矿TC维持在150美金，国内TC维持在5000元，随着秘鲁地区矿山运营恢复，锌精矿供给呈恢复趋势。价格运行逻辑：沪锌连续四日上行，主力合约技术上形成突破，但基本面未有明显变化，秘鲁生产的恢复使得海外矿石供给呈现宽松趋势，海外精炼锌持续累库验证外需的疲软，国内消费无明显亮点。市场对锌的中长期看法普遍偏悲观，伦锌仍处于区间震荡中，我们认为沪锌更多为短线反弹而并非趋势性向上，短线关注17000/17500两处压力位。

(责任编辑：简儿)

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