光大期货第30周铝周报：沪铝总持仓呈现下降之势 上行则略显乏力

　　1、本周A股继续回调，并带动市场情绪走弱，虽然有色后半周走势略显偏强，但品种间有所分化，铝上行则略显乏力。

　　2、基本面“老生常谈”，即6月份担心的供求问题在7月份继续演绎，具体表现为供应的确定性和需求的不确定性甚至下降。供应的确定性，一是产量增长预期在强化，包括新投建和复产都在加快；二是进口替代效应在显现，虽然原铝的进口量依然不是很大，但铝材铝合金的进口量在大幅增加；三是废铝的供应在增加；四是囤货重新抛向市场仍是潜在威胁。需求的不确定性，体现在一是需求季节性放缓，二是出口的不利；三是囤货透支未来需求。如果供求逆转可以预期，铝水转化为铝锭比例会增加从而缓解现货紧张情况。当然前期未必会转化为仓单，但盘面的套保压力会有所增加。另外，还需增加一点，氧化铝利润也已经转正，即产业链各个环节进入均有利润阶段。

　　3、铝基本面供求问题继续发酵，社会库存接近于重新累库，仓单也有所增加，均在加重市场对铝后市的担忧。另外，尽管股市可能继续走高带动市场情绪，但铝与铜不一样，与股市联动性并不强。当市场意识到铝供求开始影响价格之时，后续参与热情会大打折扣，当前沪铝总持仓呈现下降之势，本次拉高亦未吸引更多资金介入，均说明市场的分歧。

(责任编辑：简儿)

展大鹏

职位：光大期货有色金属分析师

理学硕士，现任光大期货研究所有色金属总监，贵金属资深研究员，光大期货产业统筹工作组协调专员，黄金中级投资分析师。拥有近十年商品研究经验，服务于多加现货企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受中证报，上证报、期货日报、华夏时报等多家媒体采访，上期所2016年度有色金属优秀产业团队核心成员。...[更多]

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