宏源期货：宽松延续美元下行，有色板块多头氛围不改

　　铜

　　行业要闻：

　　1. 【力拓上半年开采铜产量为26.57万吨】今日力拓发布2020上半年业绩报告。报告期内，开采铜产量为26.57万吨，比2019年上半年下降5%，原因是肯尼科特和奥尤陶勒盖露天矿的铜品位较低，部分被Escondida的较高产量抵消。精炼铜产量较2019年上半年下降43%，反映出肯尼科特产量下降，原因是地震和45天的冶炼厂停产。 但因新冠病毒引发的供应中断导致铜出货量下降，智利的Escondida铜矿正在减少工人的数量。力拓估计，疫情已经中断了全球3％-4％的铜供应，并警告说这种情况可能会进一步增加。此外，力拓各产品生产指导与于4月发布的第一季度运营评估保持不变。

　　2. 【2020年上半年第一量子总计产铜36.4344万吨】第一量子昨日公布了二季度业绩及产量报告，报告期间，该公司铜产量为169059吨，基本与去年同期持平，去年同期为168399吨；铜销量为159944吨，同比小幅增长，去年同期为149333吨；黄金产量为54651盎司，同比下滑8.4%，去年同期为59647盎司；黄金销量为54591盎司，去年同期为56922盎司。2020年上半年，第一量子总计产铜36.4344万吨，同比增长19%；黄金产量总计12.3439万盎司，同比增长13%。

　　3. 【Newcrest二季度铜产量同比增加39.6%至4.02万吨】澳大利亚的Newcrest最新报告显示，2020年2季度铜总产量4.02万吨，环比增加14.98%，同比增加39.6%，主要是因为Cadia本季度创下年度矿石开采量和磨机处理量记录，并且Cadia、Telfer和Red Chris的生产作业均没有受到新冠疫情的影响。其中：Cadia产量同比增8.2%至2.76万吨；Telfer铜矿总产量0.42万吨，环比减少14.1%，同比增27%；Red Chris铜矿总产量0.84万吨，环比增17.86%。Newcrest最新预计铜年产量目标为14-14.5万吨不变。

　　基本面变化：1）精炼铜社库连续四周上涨至25.5万吨，LME库存持续下跌至13.19万吨；2）铜精矿周度TC维持在49美金附近，安托法加斯塔旗下两座罢工矿山接受新的薪资协议，避免罢工。价格运行逻辑：昨日铜价呈现偏强震荡，主力合约沿52000一线运行。昨夜美联储议息会议维持宽松基调，美元指数延续下行，年内或进一步向下，美元的超预期贬值利好金属市场。从基本面来看，内外有所分化，国内连续四周累库，但LME库存持续大幅下降，现货维持升水。目前金融属性仍然主导铜价，美元下行与权益市场的高涨情绪背景下，铜市短期仍难转向，建议期货单边操作上维持多头思路，期权方面延续卖出宽跨式策略。

　　锌

　　行业要闻：

　　1. 【海外锌企2020二季度生产情况】SMM整理显示：2020Q2锌矿产量同比下降12.76万吨，环比下降12.3万吨，暂未出现超预期减量。目前多数矿山均已恢复正常生产，部分公司有计划补缺失部分产量，但部分因成本原因减产矿山尚未公布复产计划，预计海外锌矿产量Q3暂难恢复至最佳水平。但锌矿供应至暗时刻已经过去，预计三季度国内锌矿加工费仍有上行空间。

　　2. 【MMG二季度铅精矿产量同比降9% 锌精矿产量同比增6%】近日，MMG发布第二季度财报。在本报告期内，二季度锌精矿产量为6.01万吨，同比增长6%；铅精矿产量为1.07万吨，同比下降9%。2020年上半年锌精矿产量为11.3万吨，同比下降1%；铅精矿产量为2.06万吨，同比下降9%。由于疫情的持续不确定性，MMG预计2020年Dugald River矿山锌精矿产量为17-18万吨，Rosebery矿山锌精矿产量为5.5-6.5万吨。

　　3. 【Teck二季度锌精矿产量同比降48.91% 预计全年产31.5-34.5万吨】近日，Teck公布第二季度财报。据报告显示，第二季度锌精矿产量为9.4万吨，同比下降48.91%。2020年上半年锌精矿产量为24.8万吨，同比下降22.26%，锌精矿产量下降主要是因为Red Dog生产受到影响以及第二季度Antamina矿山的暂时停工。Teck预计2020年锌精矿产量达到31.5-34.5万吨。

　　基本面变化：1）本周国内七地社库延续震荡走低，社库总量19.76万吨，LME库存再度大增至18.74万吨；2）锌精矿周度TC上调，进口矿TC上调至170美金，国产矿TC上调至5400元；3）华东及华北地区现货维持升水且升水走高，广东地区维持小幅贴水。价格运行逻辑：锌价昨日向上突破，夜盘逼近19000一线。夜间美联储议息会议延续宽松基调，近期美元指数持续下行，美元的超预期贬值利好金属市场。锌基本面内外分化，海外LME持续大幅累库，国内社库震荡走低，海外矿山供给逐渐恢复，但短期还难以在库存上体现。短期来看，美元的下行和权益市场风险偏好的回升主导有色情绪，有色板块短期难以转向，预计整体维持强势运行，沪锌向上突破后，或找寻向下一平台19500附近，操作上建议短多思路为主。

(责任编辑：简儿)

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