宏源期货：美元指数空头拥挤，反弹给有色带来回调压力

　　铜

　　行业要闻：

　　1. 【智利6月铜产量自新冠疫情以来首次下滑】智利6月铜产量自新冠疫情以来首次下滑，下滑0.6%至472172吨。智利6月制造业产出下挫8.3%。

　　2. 【Kaz2020年最新铜产量目标维持28-30万吨不变】2020年最新铜产量目标为28-30万吨，保持不变，但同时主张2020年下半年疫情风险加剧。2019年铜产量为31.1万吨。Kaz表示虽然目前矿山生产未受疫情影响，但为了保证下半年的生产，公司会从7月5号开始采取第二轮隔离措施。

　　基本面变化：1）精炼铜社库连续五周上涨至26.94万吨，LME库存持续下跌至12.81万吨；2）铜精矿周度TC维持在49.8美金附近，安托法加斯塔旗下两座罢工矿山避免罢工，矿端炒作声音减弱。价格运行逻辑：周五日内沪铜维持震荡，夜间小幅下行，主力仍运行于布林中轨之上，多头格局未打破。近期美元指数持续下行，市场认为年内或跌至90甚至88一线，美元的超预期贬值利好金属市场，但目前美元指数的空头持仓显示拥挤，短期若出现反弹或压制金属价格。现阶段金融属性仍然主导铜价，但目前基本面和宏观面难以形成共振，国内连续累库对价格有拖累作用，美指若反弹沪铜短线有回调压力，关注布林中轨支撑。

　　锌

　　行业要闻：

　　1. 【嘉能可上半年铅产量同比下降13% 锌产量同比增加3%】嘉能可发布2020年半年度报告。报告表示，二季度锌产量为25.45万吨，同比下降7%，环比下降13.85%。上半年锌产量为55.01万吨，同比增加3%。这反映出加拿大矿山的锌等级较高以及Antamina和其他南美矿山因Covid-19而出现的各种暂时性停产。二季度铅产量为6.62万吨，同比下降10%，环比上升7.3%。上半年铅产量为12.79万吨，同比下降13%。

　　基本面变化：1）本周国内七地社库延续震荡走低，社库总量19.52万吨，LME库存上行至18.80万吨；2）锌精矿进口矿TC为165美金，国产矿TC为5450元；3）华东及华北地区现货维持升水且升水继续走高，天津现货升水成交超300元，广东地区延续小幅贴水。价格运行逻辑：锌价上周呈现震荡上行的格局，周五主力合约突破万九。短期金融属性对有色板块起到主导作用，美元趋势下行叠加权益市场情绪高涨利好金属价格，锌库存在淡季预期下震荡下行，市场累库预期落空，海外矿山供应的恢复尚未在冶炼产量上体现，导致价格整体表现强势。短期来看，美指空头头寸已显拥挤，短期有反弹可能，LME库存延续震荡上行的格局，对锌价有一定拖累，沪锌快速冲破万九后，面临回调压力，多头适当兑现利润。

(责任编辑：简儿)

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