宏源期货：有色多头格局未变，但短期有回调压力

　　铜

　　行业要闻：

　　1. 【五矿资源二季度电解铜产量同比增11% 矿产铜同比减少31%】五矿资源有限公司 (MMG) 二季度电解铜产量为18298吨，同比增长11%；矿产铜产量总计58729吨，同比减少31%；锌产量总计60114吨，同比增加6%；铅产量总计10689吨，同比减少9%；钼产量总计548吨，同比减少3%。

　　2. 【嘉能可上半年铜产量同比减少11% 钴产量同比减少33%】报告期间，该公司上半年铜产量总计58.81万吨，同比减少11%；钴产量总计1.43万吨，同比减少33%；锌产量总计55.01万吨，同比增加3%；铅产量总计为12.79万吨，同比减少13%；镍产量总计5.52万吨，同比基本持平；黄金产量为38.5万盎司，同比减少9%；白银产量为1418.5万盎司，同比减少8%；铬铁产量总计46.6万吨，同比减少42%。

　　基本面变化：1）精炼铜社库连续五周上涨至26.94万吨，LME库存持续下跌至12.81万吨；2）铜精矿周度TC维持在49.8美金附近，安托法加斯塔旗下两座罢工矿山避免罢工，矿端炒作声音减弱。价格运行逻辑：昨日沪铜开盘下跌后逐渐收复失地，夜间主力重回51500之上，整体运行于布林中轴上方，多头格局维持。现阶段金融属性的主导左右依然明显，美元指数趋势性下行，市场认为年内或跌至90甚至88一线，美元的超预期贬值利好金属市场，但近期美元指数的空头持仓已经较拥挤，技术上有反弹可能。而国内连续累库、矿山炒作减弱对价格有拖累作用，沪铜短线有回调压力，关注布林中轨支撑。

　　锌

　　行业要闻：

　　1. 【SMM七地锌锭社会库存较上周五增加6700吨】据SMM了解，截至本周一（8月3日），SMM七地锌锭库存总量为20.19万吨，较上周五（7月31日）增加6700吨，较上周一（7月27日）增加4300吨。周末七地库存录得明显增加，主要增幅集中在上海、天津地区。上海地区前期天气原因影响到货节奏，周末集中到货增加，库存增加明显；广东地区冶炼厂到货量仍显平稳，价格上涨影响下游需求，库存略增；天津地区内蒙、甘肃部分冶炼厂到货有所增加，出库则相对有限，库存出现累积。总体来看，原沪粤津三地库存增加6600吨，全国七地库存录得增加6700吨。

　　基本面变化：1）本周国内七地社库本周回升，社库总量20.19万吨，LME库存18.79万吨；2）锌精矿进口矿TC为165美金，国产矿TC为5450元；3）华东及华北地区现货维持升水且升水继续走高，天津现货升水成交超300元，广东地区延续小幅贴水。价格运行逻辑：锌价昨日震荡回落，主力合约重回万九之下。前期美元趋势下行叠加权益市场情绪高涨利好金属价格，锌库存在淡季预期下震荡下行，以镀锌为代表的消费表现坚挺，而海外矿山供应的恢复尚未在冶炼产量上体现，累库预期落空导致价格整体表现强势。短期来看，美指空头头寸已显拥挤，短期有反弹可能，而LME库存延续震荡上行的格局，对锌价有一定拖累，沪锌快速冲破万九后面临回调压力，但淡季不淡的消费预期下，预计回调幅度不深，关注5日均线支撑。

(责任编辑：简儿)

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